2020电子烟行业市场发展趋势分析，渠道建设初期品牌商大幅向其让利

目前电子烟产业链利润丰厚，主要原因是：高毛利+消费高频。高毛利来自雾化烟的产品定价锚定卷烟，但目前适用税率较低，一定程度上将卷烟的税收重负转化为产业链的巨大利润。目前头部品牌主流定价为烟杆套装（包含一支烟杆、两颗烟弹）售价约300元，烟弹每颗零售价约30-40元，烟弹抽吸400口左右，容量约等同于两包传统卷烟，因此其定价也接近两包传统卷烟的平均价格。但每颗烟弹制造成本仅6-8元，烟杆套装制造成本仅为约60-70元，加价率约4倍。

同时尼古丁成瘾性决定烟弹消费高频。烟油中尼古丁具备较强成瘾性，故复购率及消费频次较高。2015年中国成人烟草调查报告数据显示，我国成年吸烟者总体日均吸烟量为15.2支（对应每日0.76包），若假设1颗烟弹约相当2包烟，则烟弹消费频率平均约为每2.6天消费一颗烟弹（或一次性小烟）。

由于产业链利润丰厚，而品牌正处于初创期，销售驱动特征明显，因此无论线上还是线下渠道，零售环节都享有较大利润空间。1）线上：京东自营/京东平台/天猫电子烟类目扣点率分别为30%/10%/20%，高于绝大部分快消品类目；2）线下：线下渠道是雾化电子烟的主要销售渠道，线下渠道主要包括代理商、KA（连锁酒吧、KTV、便利店等）、专卖店，目前尚处在建设初期，品牌商大幅向其让利：以售价300元的烟杆套装（包含一支烟杆、两颗烟弹）为例，品牌商出厂价约为110元，经过层层代理，零售店的进货价为150元左右，零售渠道的整体加价率约1.7倍。