中国国内电子烟行业发展状况分析
目前，国内自主电子烟品牌如RELX（悦刻）、LINX（灵犀）、foogo、鲸鱼轻烟、MOTI（魔笛）等均有产品在售。2019年6月18日当日京东平台电子烟成交额同比增加5.6倍，电子烟（烟杆）成交数量同比增加6倍，烟弹成交数量同比增加3.3倍。电子烟正成为资本争相角逐的新宠儿，悦刻、MOTI等品牌均是在2018年成立的，鲸鱼轻烟更是成立于2019年1月的新品牌。
RELX悦刻：隶属于雾芯科技有限公司。公司成立于2017，创始团队来自Uber、OPPO、华为、中科院、欧莱雅、宝洁，主营业务是RELX悦刻品牌电子雾化烟的研发、设计和销售，2018年6月完成首轮3800万人民币融资，由源码资本领投、IDG跟投。RELX定位换弹雾化电子烟，主打更健康、无烟味、无烟灰、提神等特性，采用有机尼古丁盐（苯甲酸尼古丁盐、乳酸尼古丁盐），烟弹主打劲爽薄荷、经典烟草、热带水果等口味，并创造性推出绿豆冰棒、冻柠檬茶、夏日青芒等中国特色口味。销售额方面，悦刻位居“京东618”电子烟品牌和京东自营店铺销售额两个排行榜榜首，根据蓝洞新消费数据，2019年初，悦刻月销售额约4,000万。销售渠道方面，悦刻线上覆盖微信商城、天猫、京东、拼多多等平台，线下覆盖全国超过120个城市、合作授权网点300家（截至2019年1月）。
悦刻品牌产品
资料来源：公开资料整理
LINX灵犀：隶属于北京新有灵犀科技有限公司。公司成立于2016年9月，由前同道大叔CEO章晋源、微媒控股集团CEO李岩等新媒体人创办。公司电子烟品牌灵犀LINX于2019年1月27日正式开启预售，45分钟内销量突破1000支、45小时销量超过5000支，并位列京东618销售额排行榜第六。灵犀品牌目前已推出三款定位不同的产品，以满足消费者的不同需求，包括减害金属电子烟套装、一次性小烟、换弹式雾化电子烟套装，以及配套非一次性产品的替换烟弹产品。
灵犀品牌产品
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MOTI魔笛：隶属于深圳雷炎科技有限公司。公司成立于2018年11月，其母公司MAGMA是美国电子烟行业知名企业。MOTI是MAGMA推出的可换弹小烟产品，并于2019年正式进入中国。MOTI电子烟目前已经获得了真格基金Pre-A轮1000万美金投资，这笔资金将主要用于“MOTI魔笛”、“MOJO魔即”两款即吸式电子烟产品的研发与品牌营销。销量方面，MOTI位列2019年“京东618”总成交额第三、自营店铺成交额第二。
魔笛品牌产品
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鲸鱼轻烟：隶属于杭州鲸鱼烟网络科技公司。公司创始人邱懿武曾参与集成吊顶、平衡车、电单车等行业最早的产品开发，工业设计经验丰富，于2019年1月创建鲸鱼烟，并全资收购杭州轻烟科技公司，正式推出“Wel鲸鱼轻烟”系列产品。鲸鱼轻烟采取自主设计产品+工厂代工的模式，已推出三款电子烟产品，包括水果味一次性小烟、max7换弹雾化轻烟、Welpro换弹小烟以及Welromio雾化电子烟，产品价位自39元至1099元不等，满足不同消费人群的需求。目前公司已完成Pre-A轮千万元人民币的融资，公司估值过亿。
鲸鱼轻烟品牌产品
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foogo：隶属于劲嘉股份合资子公司深圳因味科技有限公司。公司成立于2018年9月，由劲嘉股份和北京米物科技合资创立，旗下品牌foogo主打中高端市场，并于6月13日发布了foogoK系列产品，目前在京东商城有售，售价199元。其烟油由foogo与云南中烟技术中心联合研制，主要成分为食用级甘油、食用级丙二醇、食用香精和果蔬提取物，在抽吸过程中不产生焦油、一氧化碳、无燃烧致癌物；续航强劲，满电状态下续航长达24小时。
FoogoK电子烟产品
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加热不燃烧：中烟旗下已有产品销往海外，产业资本积极布局
中烟旗下已有HNB产品主要销往海外。目前，部分中烟公司已推出了自主研发的加热不燃烧产品，产品主要销往海外可合规销售新型不燃烧产品的地区。四川中烟推出的“宽窄功夫”烟具烟弹产品于2017年末登陆韩国市场并取得较好的销售成绩；云南中烟生产的“webacco+MC”于2018年4月销往韩国市场，后续有望逐步登陆柬埔寨、俄罗斯等国；广东中烟推出的MU+、ING加热不燃烧电子烟，2018年7月出口至老挝上市。
中烟子公司新型烟草产品出口主要依靠中烟集团子公司中烟国际，据中烟国际招股说明书，中烟国际自2018年5月开始进行新型烟草制品的出口和销售，截至2018年底公司新型烟草出口业务实现收入169万港元（主要为川烟的“宽窄”产品）。根据中烟国际发展计划，其作为中国烟草总公司向全球出口及销售新型烟草制品的独家运营实体，将利用其在海外市场的销售渠道，进一步加大新型烟草制品销售力度。我们认为具备新型烟草生产专利及烟弹生产资格的中烟公司有望首先受益，而在新型烟草研制过程中具备专利技术、已与中烟公司建立良好关系的企业有望成为电子烟具、外包装等相关配套产品供应商，同样受益于新型烟草产品的出口。
中烟集团子公司在新型烟草领域的拓展情况
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