中国白酒行业市场分析，白酒销售额缩减高端白酒市场向好
白酒销售额缩减，高端白酒市场向好
2010-2016年，我国白酒行业的产能一直保持着高速增长趋势，但2017年白酒行业产量有所下降，为1198.1万千升，同比下降11.80%，出现了负增长。一方面，这是受白酒质量安全事故、政府严加惩治政治贪腐以及交通部、中央军委等颁发的多项禁酒令的共同影响，减缓了白酒行业产量的增长趋势；另一方面，这是由于部分行业领头企业打出“限量”和“提价”的旗号，着重发展中高端白酒。
从市场销售额来看，2010年到2017年，白酒行业销售收入整体上呈上升趋势。2017年，白酒行业销售收入为5654亿元，同比下滑7.7%。尽管销售额有所缩减，但具有价格优势的中高端、高端白酒发展势头仍然强劲。
高端白酒具有深厚的历史文化底蕴，品牌价值极高，具有稀缺性。受益于消费升级和补库存周期，高端白酒业绩持续趋好。随着人民生活水平持续提高，消费持续升级，以政商务消费和送礼消费为主的高端白酒最为受益。行业深度调整后，高端白酒价格回归理性，渠道库存得以有效清理，终端消费需求持续回暖。
2017年，中国高端白酒销量占比10.88%，较2016年提升了1.26个百分点；中高端白酒占比6.93%，较去年提升了1.16个百分点。显而易见，中国白酒的消费结构已经有所升级，中端以上的白酒需求量大幅提高。
综合来看，白酒行业复苏呈现结构性分化。随着居民收入水平的不断增长和消费能力的不断提高，兼具“面子”和“里子”的高端白酒品牌更加受到消费者的青睐，市场增长更具持续性。
据尼尔森统计，我国新中产阶级一年中每月白酒消费超过1000元的比例达到27%，其中购买700元每瓶以上的消费者达到占22%。新中产阶级对未来的预期是想买更多的高端白酒，高端白酒市场仍有充沛需求。
高端白酒市场格局稳定，强者恒强
高端白酒具有稀缺性，具有较高的品牌壁垒，一般白酒品牌很难打入。目前高端白酒主要以茅台、五粮液和国窖1573为代表，外加少量的梦之蓝、内参等，竞争格局相对稳定。2017年，茅台在高端白酒市场占据一半以上份额，达到63.5%；五粮液紧随其后，市场占比为25.9%；国窖1573仅有5.6%份额，其余品牌瓜分剩下的5%市场。
在业绩表现上，三大高端白酒品牌同样实现了业绩的超预期增长。以茅台为例，2018年1-9月，营业收入522.42亿元，同比增长23.07%；归属于上市公司股东扣非后的净利润为249.29亿元，同比增长24.11%；经营活动产生的现金流量净额282.21亿元，同比增长23.85%，主要经济指标保持了20%以上增长速度。
从价格上看，茅台因其极高的品牌溢价自然状态下销售火爆，批价持续走高，渠道利润丰厚。五粮液控量保价，通过提升出厂价的方式倒逼批价和终端价回升，并最终结束多年倒挂局面顺利实现顺价。泸州老窖也通过控量保价等手段使高端产品国窖1573批价得以回升。
整体下来，高端白酒批价的持续回升使渠道利润不断改善，经销商积极性大为改善，渠道补库存积极性提高。同时随着茅台批价的持续上行和供给短缺提价预期的强化茅台的投资属性渐浓，部分投资需求加入，终端需求持火爆。
高端白酒自2015年行业回暖以来，受益于消费升级和补库存周期，业绩持续趋好，预计未来高端白酒业绩将继续保持稳定高速增长。
未来发展谨慎乐观，利好政策落地
基于上述现状分析，我国白酒行业现处于下行阶段，未来发展需谨慎乐观。在行业下行阶段，高端酒消费还有较大提升空间。一方面，消费需求的改善和升级拉动下，高端及次高端白酒的销量占比有望大幅增加;另一方面，我国200元/升以上白酒消费量仅占4%左右，而高端伏特加酒在德国和法国的占比分别为12.5%和9.4%，高端酒消费占比远远超过我国，我国仍有提升空间。
除弹性较小的品牌力极强的高端酒被看好外，高性价比的低端酒也相对看好。低端酒方面收入增速稳健，受经济周期影响不大，销量端抢占竞品市场份额持续增长，渠道掌控力强，外埠市场持续扩张。
另外，各省市对于白酒行业的支持举措正逐步出台，这也是判定行业未来发展趋于乐观的重要原因之一。以贵州省为例，从2012年开始，贵州深入实施白酒行业发展战略，结合市场不断转变生产经营发展思路，推动白酒全面升级发展。数据显示，2012-2017年贵州省白酒产量年均复合增长率为11%;2018年1-10月，贵州省白酒产量为30.6万千升，同比增长0.9%。
2018年底，贵州省人民政府发布《省人民政府关于印发贵州省十大千亿级工业产业振兴行动方案的通知》，提出到2020年，白酒产量达到50万千升，产值达到1200亿元;到2022年，白酒产量达到80万千升，白酒产值达到1600亿元。
谈及酒业发展思路，贵州省表示：将按照生态引领、品牌带动、集约规范、特色发展的思路，以企业为主体、以产品为重点、以市场为核心、以品牌为支撑，促进产区品牌认知和企业品牌共振，推动贵州优质烟酒在消费者诉求与接纳层面实现突破。
