中国在线教育市场政策监管分析，在线辅导竞争格局

2018年8月22日，国务院发布《关于规范校外培训机构发展的意见》，对校外培训机构场所条件、师资条件、收费方式等方面进行规范。针对在线教育的日常监管，《意见》提到“网信、文化、工业和信息化、广电部门在各自职责范围内配合教育部门做好线上教育监管工作”。

2018年11月26日，教育部等三部门联合印发《关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知》，其中明确强调强化在线培训监管，并要求各省级单位按照线下培训机构管理政策，同步规范线上教育培训机构。

2019年3月12日，在两会“部长通道”上，教育部部长陈宝生提出“已经会同有关部门研制综合治理文件，不久就会发布，文件出来之前，将比照线下治理的措施，对线上培训进行规范，一定要把负担过重的问题治理好”。

政策规范可能加速行业洗牌，长期来看利好头部公司：一些中小机构在资源、资金不占优势的情况下，或将随着政策的落实因资金链断裂而出局，长期来看，政策监管有望提高行业集中度和规范程度，利好经营合规、具有较高品牌知名度的头部企业。

新东方在线已着手准备信息备案材料，并正式通知K12分部的教师取得相关资格。教师资格方面，由于上述监管政策不适用于公司学前教育和大学教育分部的业务，且学管师不负责教学，因此上述政策主要适用于K12分部的教师。截至招股书发布时，公司K12分部50名全职K12教师中有12名持有教师资格、587名K12兼职教师中有74名教师资格，公司已通知K12分部的教师取得相关资格；公司未聘用中小学在职教师。

图表：近期出台的校外培训机构监管政策

资料来源：公开资料整理

线下培训机构布局线上

新东方：

成立于1993年的大型综合教育集团，主要从事教育培训和研发、图书音像出版、出国留学咨询等服务，教育培训业务涵盖早教、学前、K12、四六级、考研、出国考试、国际游学、国际教育等领域。截至FY18Q3，线下教学中心覆盖近80个地级以上城市。

2001年成立中学部，近年以优能中学和泡泡少儿为核心品牌将战略重心向K12转移，FY18新东方K12业务营收占比为59%。2011年优能中学率先推出入口低价班战略，此后成为K12课后辅导机构的经典招生手段被沿用至今。

2005年成立新东方在线，从英语学习切入，2017年新东方在线成立K12项目部，在线K12业务开始高速发展。

好未来：

成立于2003年，专注为K12各年级学生提供多学科辅导业务，FY19学生数量超过1399万人，拥有676个线下教学中心，覆盖全国56个城市。线下小班培优为核心业务，营收占比始终保持在70%以上，2010年上线的网校业务是重要增长点，最近8个财季营收增长率超过100%。学而思网校于2018年首次推出低价入口班。

2018年课程体系和内容调整，转型学科类素质教育：聘请诺贝尔物理学奖获得者、斯坦福大学凝聚态物理学家卡尔威曼教授担任好未来科学研究院高级教研员；发布大语文产品体系，与北京大学中国语言文学系达成战略合作，与中华文学基金会合作共建茅盾青少年文学院；发布小学英语高阶新品"WorldElite"；推出“大海一对一”品牌，强调个性化、精细化教学服务理念

纯线上教育产品

猿辅导

K12在线教育领域首个独角兽企业，2018年完成3亿美元融资，投后估值超过30亿美元。旗下有猿辅导、猿题库、小猿搜题、小猿口算、斑马英语五款移动教育APP。2016年11月，猿辅导上线一年半，实现营收1.2亿元。

目前提供中小学全科在线辅导，以大班直播为主要授课模式，主要包括系统班和专题课，2019年关闭了在线一对一辅导业务。

掌门1对一

2009年成立，专注于为4-18岁孩子提供在线一对一全科辅导及综合教育课程，注册学员超过1800万，学员覆盖超过600个省市县，教研人员总数超过1万名。2018年6月单月营收超过4亿元，2019年获CMC资本、中金甲子基金等机构3.5亿美元E-1轮融资。

互联网巨头自营教育产品

2018年网易有道提出“AllinK12”战略，2019年与杭州网易教育事业部整合，搭建付费直播（有道精品课）、学习APPs、学习型硬件三大业务布局，以有道精品课为核心。有道精品课前身是2014年推出的有道学堂，目前覆盖K12辅导、四六级、出国课程，采用双师直播大班的教学模式。

有道精品课2019年开始搭建自营课程体系，进行教师培养和教学研发，19年K12暑期课推出“最高减免999元”的优惠政策。

企鹅辅导

企鹅辅导为腾讯自营的中小学全科在线辅导产品，成立于2016年，2019年拥有超过300万注册用户，教学团队500人。企鹅辅导采用双师直播大班模式，不提供一对一课程。课程类型包括系统班、专项班。目前暑期系统班课程价格为99元，部分专项课程定价0-1元。

2019年5月腾讯正式发布教育品牌并成立首个AI垂直行业实验室，腾讯公众号“小学家长部落”更名“腾讯小学网校，将部分课程链接至企鹅辅导。

新东方和好未来在线K12业务比较：二者均已形成线上线下融合的业务生态

以好未来、新东方为代表的大型线下教培机构较早布局K12线上业务，拥有领先的师资和较为完备的课程体系，现已形成线上、线下融合的K12教育生态。

图表：好未来线上线下结合的K12业务生态

新东方和好未来在线K12业务比较：主要提供同步课、专项课、一对一课程

新东方主要通过新东方在线、东方优播、私播课提供K12在线课程。新东方在线通过官方网站和“新东方中小学网（kooup.com）"提供K12课程产品，课程类型主要包括同步课程、专题课程（包含中高考全程班）、一对一课程；一对一课程由“致赢中小学一对一”提供。东方优播提供同步课、公开课和少量一对一课程，私播课为新东方线下学生提供录播课程。

好未来主要通过学而思网校提供在线课程，学而思网校课程类型包括同步课程、专项课程、素养课程和一对一课程；一对一课程由“大海一对一”提供。学而思培优在线为线下培优小班的辅助产品，收入不计入在线业务分部。

图表：新东方和好未来线上产品体系比较

资料来源：公开资料整理