2020珠宝行业市场竞争格局分析，行业企业龙头集聚效应持续加强行业呈现增长

近些年来，随着国家经 济的迅速发展，国民收入持续增加，珠宝首饰消费消费持续增长。目前，我国珠宝首饰市场已形成境内品牌、香 港品牌、国外品牌珠宝企业三足鼎立的竞争局面。其中，高端市场主要被Tiffany、Cartier、Bvlgari等国际知名珠宝首饰品牌垄断。中高端市场、即大众市场竞争激烈，主要有传统港资品牌周大福、周生生、六福珠宝等和境内品牌周大生、老凤祥、明牌珠宝、潮宏基等。

图表：我国珠宝首饰竞争格局

资料来源：锐观咨询整理

1、2010-2018年我国珠宝行业的市场规模逐年增长

根据Euromonitor数据，2010-2018年我国珠宝行业的市场规模逐年增长，2018年，我国珠宝行业市场规模为6965亿元，同比增长6.7%。未来随着人均可支配收入和经济实力提升，有望对珠宝的高端产品如钻石、铂金、黄金、红蓝宝石等需求继续提升，推动行业总销售规模继续提升，预计至2022年有望达到8742亿元，在2018~2022年期间的CAGR预计约为5.85%。

我国黄金珠宝企业龙头集聚效应持续加强，主要体现在龙头加速展店方面。目前门店总数超过3000家的企业共计三个，分别为周大生、周大福、老凤祥；与第二梯队的企业差距愈加明显，非上市公司中，周六福的门店总数也据称超过2200个。

2018年，由于行业复苏以及企业采取积极的市场战略，龙头企业纷纷加速开店，抢占空白市场。2018年周大生新开门店651个，周大福2018Q2-Q4开店数也达到500个，两家企业合计开店达到1151个，在市场需求增长相对低迷的北京下，相当于消灭了一个中型珠宝品牌，优质加盟商资源持续向龙头企业集中。

注：周大生、周大福、六福珠宝截止18/12/31，老凤祥、潮宏基、老庙黄金截止18/6/30，周生生截止18/9/30

值得注意的是，主营不同品类的上市公司的竞争壁垒出现分化。首先，主营黄金品类的企业陷入价格战：基于品牌壁垒构筑的价格优势逐步被瓦解，黄金品类价格战愈加严重。在过去，一线连锁品牌周大福、老凤祥等由于品牌优势在黄金品类价格明显，例如，老凤祥、周大福每克黄金售价可达360元/克，而许多区域品牌价格仅为300元/克。然而，随着监管趋严以及产品标准化提升，这一优势逐步被瓦解，部分一线品牌也逐步陷入价格战。同时，主营镶嵌的品类更易塑造壁垒：由于产品定价机制复杂(普通消费者难以鉴别4C)、产业链较长、以及标准化程度较低，主营镶嵌品类的企业更容易构筑基于品牌、规模、设计、文化的壁垒。

2、中国珠宝行业新成立企业数量整体呈增长趋势

2010-2019年中国珠宝行业的新成立企业数量整体上呈现增长趋势，2019年新成立企业数量为424家，截至2020年3月15日，新成立企业数量67家。

受经济下行压力增大等因素影响，国内黄金消费疲软，尤其随着下半年黄金价格的不断攀升，黄金首饰消费出现明显下滑，未能延续上半年同比增长的趋势。黄金首饰加工业继续削减库存，但中金珠宝、上海豫园等传统黄金零售商仍能依靠扩张加盟保持销量增长。黄金价格的高企，导致实金投资者持谨慎观望态度，重点企业及商业银行金条销量也出现大幅下行。