中国在线教育产业链分析，用户规模庞大分散集中度低

在线教育产业链上游主要为内容和技术供应商、中游是教育服务供应商、下游通常直接面向C端用户，行业参与者除了传统教育培训机构以外，还包括技术解决方案、在线支付解决方案等互联网服务供应商。

需求端用户规模大但极端分散，导致行业细分赛道众多、集中度偏低在线教育行业目标用户群体规模庞大：分年龄段来看，全国普通小学在校生数1.03亿人（2018年），中等教育在校生数8426万人（2017年），全国就业人员7.76亿人（2018年），针对各年龄段用户均有相对应的在线教育服务及供应商。

庞大的用户群体和分散化的年龄、地域、需求特点，导致了在线教育行业细分赛道种类繁多：在线教育服务供应商按照产品形态、用户年龄、课程类型等不同的维度，可以划分为种类繁多的细分赛道。尽管各细分赛道均有领先企业，但集中度仍然较低，根据艾瑞咨询数据，2017年中国在线教育行业CR4约为6.5%，略高于教育行业整体集中度（CR4约为0.7%~1.1%）。

在线教育：细分赛道龙头收入高速增长，一级市场独角兽密集、在线K12教育在线教育行业细分赛道龙头增速普遍高于行业平均：尚德机构（成人自考）、51talk（语言培训）、学而思网校（K12教育）、新东方在线（综合考试备考辅导）、沪江科技（以语言培训为主的综合性网校）、跟谁学（以K12教育为主的综合网校）近年来营收规模均有较快的增长。

19Q1中国独角兽企业突破200家，其中教育行业占10家，全部为从事在线教育/教育信息化的企业，包括主营在线少儿英语培训业务的VIPKID、iTutorGroup、哒哒英语，从事在线K12课后辅导的猿辅导、作业帮、一起作业、掌门1对1、沪江教育（部分业务）。

在线K12教育：目标用户规模庞大、存在刚性需求，在线渗透率低、下沉市场从需求端来看，K12教育赛道目标用户规模庞大，课外培训是刚性需求。

2018年目标用户1.73亿，到2020年或达1.91亿：2018年全国普通小学在校生人数为1.03亿人，初中在校生4652.59万人，普通高中在校生2375.37万人，K12教育目标用户群体规模达1.73亿。根据我国教育“十三五”规划，到2020年，九年义务教育阶段在校生人数将达到1.5亿人、高中阶段在校生人数将达到4130万人，这意味着到2020年K12教育阶段目标用户可能达到1.91亿。

中高考筛选机制造成课外辅导需求强烈：我国中考、高考升学压力较大，尽管高考扩招后录取率提升明显，但仍难改变优质教育资源稀缺的问题，

2017年985高校在各省的录取率在1%-6%之间，而各地校内教学水平的参差不齐为课外辅导开辟了生存空间。为了提升子女的学习成绩和综合素质，不仅优质学校学位争夺激烈，优质校外教育资源也备受追捧。随着近年来居民消费水平和家长受教育程度的提升，K12课后辅导行业保持高速增长，2013-2017年在线K12辅导及备考行业复合增速达到37.7%，2017年整体市场规模219亿，行业的持续高增长反映出课外辅导的需求之强烈。

K12赛道在线化程度较低，未来提升空间较大：目前，在线化起步较早的企业培训、职业培训、语言培训、高等教育赛道渗透率均已在20%以上，而早幼教、素质教育、K12教育在线渗透率则低于10%。同时，在线教育面对的家长结构逐渐发生变化，80、90后渐成主流，年轻一代的家长群体对在线教育的接受度高，CNNIC数据显示，截至2018年12月，我国半数以上网民介于20-39岁之间，随着这批互联网用户子女年龄增长，在线K12课后辅导渗透率有望随之提升。

教育资源分布不均，低线城市K12市场远未饱和：我国基础教育阶段面临教育资源不平衡的问题，根据弗若斯特沙利文数据，2017年K12课外教育服务在一线城市渗透率为62.9%，而非一线城市渗透率仅为25.3%，以北京为代表的一线城市集中了充沛的教学资源，而在线教育有望打破地域限制，实现优质内容的传播，缩小差距。

图表：不同细分领域的在线化程度

资料来源：公开资料整理

在线K12课后辅导：用户终生价值大，商业模式容易跑通门

在线K12辅导业务用户终生价值大，对在线教育的高成本费用（尤其是营销方面的开支）容忍度更高，商业模式更易跑通。在线K12辅导赛道用户终生价值大，主要由于用户年龄跨度大，品类和科目扩展空间大，用户留存率和购买频次容易提升。纵向来看，K12教育面向

1-12年级学生群体，用户年龄跨度大、学习内容具有很强的连贯性，相比于成人考试备考、职业培训等赛道，在保障教学效果和服务质量的前提下

用户持续购买可能性更大；横向来看，K12教育机构可提供的课程类型较多，包括针对各门学科的同步辅导、专项课程、素质课程、语言培训课程中高考辅导课程等，丰富的课程种类有助于提升用户的购买频次。

在线K12课后辅导收入、成本费用拆分

在线K12课后辅导可扩展性强

在线K12课后辅导：授课形式更加多样

传统的线下K12课后辅导主流班型经历了“大班-一对一-小班”的演变。目前K12课后辅导按班型划分，大班市场规模仍然领先，卓越教育招股书显示，2017年K12课外教育行业整体市场规模4653亿元，其中普通班（大班）2288亿元，小班1703亿元，一对一662亿元。但从趋势来看，由于大班课存在互动性不足、名师只负责授课而不负责课后服务等问题，小班（尤其是双师小班）和一对一授课形式被越来越多机构采纳。

在线K12课后辅导的授课形式在三种班型的基础上更多创新。根据直播/录播，是否为双师课堂，是否能够双向互动，是线上、线下结合还是纯线上等特征，可以进一步划分为种类丰富的授课形式。

K12课后辅导主流班型演变

在线K12课后辅导：授课形式更加多样

在线教室解决方案为不同的授课形式创造了技术条件。

以翼鸥教育（EEO）为例：翼鸥教育成立于2014年，从事“在线教室”的开发与运营，2015年11月发布了世界上第一款在线教室Classin的试用版本，在一年时间内依靠丰富的教学功能成为新东方、好未来等2000多个企业客户的合作伙伴。2016年，翼鸥教育获得融资，由ATA领投、好未来跟投，2017年获A+轮融资，由新东方在线领投、ATA、好未来跟投。

在线K12课后辅导：校外培训监管政策逐步完善，长期来看利好头部公司