MICC行业景气度持续上升，国防、5G、汽车电子的应用前景
行业景气度持续上升，看好国防、5G、汽车电子的应用前景
整体来看，MLCC行业的全球市场规模持续增长，中国规模占比提高。近年来，随着电子制造业发展迅速，互联网持续深化发展及相关的各种智能硬件不断普及，各类整机产量迅猛增长，MLCC等电子元器件的市场前景广阔。从市场规模看，2015年全球MLCC市场规模约为88.5亿美元；2016年全球MLCC市场规模约为87.2亿美元，同比下降约1.5%。2017年全球MLCC市场规模约为109.4亿美元，同比增长约25.4%。中国电子元件行业协会信息中心曾预计，2018年全球MLCC市场规模达146.4亿美元，到2022年将达189.4亿美元。另据鸿远电子公告，由于智能互联网产品及新能源等行业的高速发展，近两年中国MLCC产业依旧保持着较高速度的发展。根据中国电子元件行业协会信息中心的数据，2017年中国MLCC产量为24,740亿只，同比增长16.5%，销量为24,840亿只，同比增长16.8%，出口量为13,830亿只，同比增长3.0%；曾预计2018年中国MLCC销量将达28,570亿只，到2022年将达37,070亿只。
自产军用：国防信息化加速建设推动市场需求长期稳增长
MLCC性能优异，被广泛地应用于卫星、飞船、火箭、雷达、导弹等武器装备。军工领域，如航空、航天用的电子系统，常面临高温、高压、严寒、高冲击等恶劣环境，故所使用的电容器不仅要求其电容量大，还需要其性能更稳定、耐环境性更好，即可靠性要求较民品更为严格。据国科大研究生院《航天电子元器件质量保证体系研究》一文，20世纪90年代航天系统曾对20多个航天型号任务在研制试验中暴露出来的3000多个问题进行统计分析，其中电子元器件方面的问题占比最高达26%，高于设计方面的25.1%与制造方面的24%，这一层面上看电子元器件的可靠性的重要程度不言而喻。MLCC具有体积小、成本低、单位体积电容量大及温度等环境对性能影响小等特点，在航空电子设备、装甲车辆电子设备、军用移动通讯设备、武器精确制导及军事信号监控等军用电子设备上的用途越来越广。
图表：MLCC在国防军工领域应用十分广泛
资料来源：公开资料整理
我国军用高可靠MLCC市场前景广阔。近年来，随着国防信息化建设的稳步推进，受益于海、陆、空部队装备更新换代和信息化程度提升的需求，我国军用高可靠MLCC市场前景十分广阔。据中国产业信息网报道，中国电子元件行业协会电容器分会数据曾表明，中国军用陶瓷电容器市场规模常年保持10%以上增长，预计中国军用陶瓷电容器市场规模将由2013年的14.4亿元增长到2019年的29.5亿元，年均复合增速达到12.7%，高于工业和消费电子领域。此外，由于国防军工产业的特殊性，它必须保持一定的国有化率，后续军用MLCC仍有进一步国产替代的空间。
自产民用&代理
成长性>周期性，5G、汽车电子未来可期下游终端应用市场显著引导着MLCC所属的被动元件市场发展。从被动元件的发展历程来看，近些年来，产业链下游的需求扩大主导着被动元件市场的扩张。金融危机以来，全球电子元件市场规模的增长主要来自于网络通信与汽车电子，尤其是智能手机。而消费类音频与视频影像、计算机部门和工业部门、特殊部门（包括医疗电子、油井电子、采矿电子和国防电子）规模占比呈现下降趋势。
MLCC行业整体成长性大于周期性，行业需求持续高速增长，产品自身不断推陈出新引领供给升级是关键的驱动力。消费电子、汽车电子（尤其是新能源汽车）、工业控制等领域不断推陈出新，带动MLCC行业需求持续较快增长。供给侧，全球主要MLCC厂商也逐渐调整策略，将产能转移至通信、医疗、汽车等中高端领域。消费电子的不断升级给上游MLCC市场带来了持续较快增长。随着智能手机进入存量替换时代，市场已经相对饱和，但其功能不断升级，无线充电、进一步智能化等有望给上游MLCC市场带来新的机会。据小型化MLCC龙头厂商宇阳，普通MLCC缺货潮已经于2018年底缓解，但由于iPhoneX标配无线充电，无线充电用电容中技术水平最高的NPOMLCC目前基本没有替代品，市场空间预期仍十分广阔。另根据Kemet数据，iPhoneX单部手机对MLCC需求量超过1000只，而iPhone6S对MLCC需求量为500只左右。随着OPPO、VIVO、小米、华为等逐步专注于生产中高端机型，有望推动上游MLCC需求获得持续较快的增长。
图表:2016年后全球主要MLCC厂商逐步调整策略布局通信、汽车等中高端领域
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近年智能手机出货量增速放缓
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5G将至，MLCC有望迎来新的快速增长期。随着通信技术从2G到4G、5G，频段在增加、功能在提升，智能终端加载的电容数量也在快速增加。2G时代，MLCC的单机数量仅为160余个，但到了4G时代，单机数量已经迅速攀升到700余个，预计到5G时代，手机单机的MLCC用量有望突破1000个。与此同时，5G的高密集组网及全频谱接入，需要搭建更多复杂的基站，亦会带来很大的MLCC需求。5G的毫米波段和sub-6频段，将搭建大量的5G宏基站、毫米波微基站、sub-6微基站，总的基站数将由2017年的375万个增加到2025年的1442万，复合增速18.33%；更高更多的频段亦会使得MLCC的需求快速增加。此外，5G网络的建设完成，有望推动物联网直接设备及应用场景设备成为重要的智能硬件爆发领域。预计到2020年，全球物联网终端设备将由2016年的64亿部增长至208亿部，年复合增长率高达34.26%。
