解读美国疫情带来财政风险2万亿财政救助将“耗尽”，家庭/企业面临破产风险

美国2万亿财政刺激法案预计能维持家庭/企业三个月基本生存，但三个月“窗口期”将至。为应对疫情冲击，3月27日特朗普签署2万亿财政刺激法案（CARESAct）。法案通过直接援助、贷款、补助等多种方式对美国家庭、企业、政府、公共部门提供援助，托底经济。据测算，法案对家庭部门提供的援助可以支持其三个月左右的基本生活，对企业部门提供的贷款也能基本覆盖其三个月左右的运作需求。但从法案执行已过去两个多月的时间，三个月“窗口期”将至。

表：“极限假设”情况下四口之家能维持生活至少1个月

资料来源：美国财政部，锐观咨询整理

表：整体法情况下法案能够维持失业者4个月基本生活

资料来源：美国财政部，锐观咨询整理

大选期间两党矛盾或将延缓救援政策发布，第四轮救助法案或受阻参议院。近期，民主党提出新一轮3万亿财政刺激方案（HEROAct），该法案将通过直接现金支付、扩大失业保险范围、增加食品券支出以及一系列优先事项如邮寄投票基金和提供陷入困境的美国邮政服务来为州和地方政府提供援助。5月15日众议院投票通过该项法案。但该法案遭到了共和党人的抵制，参议院共和党领袖麦康奈尔称其为“价值3万亿美元的左派愿望清单”。预计该法案不会在共和党掌控的参议院获得通过，白宫表示，就算参议院通过该法案，特朗普也会将其否决。当前美国两党主要的分歧是民主党倾向于防疫，而共和党倾向于复工。现今疫情已使得美国财政支出大幅增加，共和党出于不想损害美元国际储备货币地位的原因，希望能够尽量节省财政弹药，避免过度财政货币化，因此其对三万亿的财政支出显然持反对态度。另外，大选临近，特朗普为求连任，也会选择合适时机，比如疫情二次爆发时再行拿出新一轮财政刺激方案以赢得选民拥护。在大选年两党斗争不断，或将拖延救助政策的发布和执行。

若上一轮财政救助“耗尽”，伴随失业率快速上升，大量家庭将面临破产风险。3-4月美国失业人数大幅上升，尽管其中永久性失业人数涨幅较小，主要为暂时性失业。但4月公布的暂时性失业人数已达到1800万人，而即使在2008年次贷危机时，这一数字也远没有达到20万。伴随着大量的暂时性失业，永久性失业人数也开始呈上升趋势，短短两个月就有6.2万人次的增长。尽管现在复工复产潮已开启，但仍不排除二次疫情爆发导致失业率再次走高的可能。另外大幅增长的暂时性失业规模伴随着企业裁员潮的开启，也将有较大可能使部分暂时性失业转为永久性失业。回看08年金融危机后的经验，虽然09年下半年开始美国经济便重新进入扩张周期，但申请失业金人数直到2013年下半年开始才回归到金融危机爆发前的平均水平。因此较高的失业率或将成为美国的长期经济状态，且一旦暂时性失业大量转为永久性失业，许多家庭将面临破产风险。