医药零售行业监管政策及行业市场规模预测梳理

我国前100位药品零售连锁企业销售额占零售市场总额30.7%，前10位企业占销售总额17.4%，前5位企业占销售总额11.3%，大型零售连锁企业市场占有率较上年有不同程度增加的同时，相较欧美发达国家，我国医药零售行业仍然较为分散，行业集中度还有较大的提升空间。2019年以来，监管政策力度不断加大：执业药师审核+五险一金缴纳+增值税进/销项核查力度，越来越多的不合规运营中小连锁及单体药店退出市场。根据我们不完全统计，2019年全国药房GSP飞检数总计46964次，其中限期整改11726次（占飞检比例的25%），撤销/收回/吊销/注销GSP661家（占总比例的1.4%），其中吊销/撤销主要原因为，药房合规化成为主流。上市公司以合规方式运营，合规运营，有利于合规运营的上市公司。从2019年运行数据看，上市公司与行业数据形成鲜明对比，板块分化现象明显。我们认为，未来3-5年行业分化将进一步加剧，有利于龙头整合市场，提高集中度。

图表：2019年医药零售行业监管政策梳理

资料来源：锐观咨询整理

图表：2019 年医药零售行业重要政策梳理

资料来源：锐观咨询整理

医药电商与线下药房将实现共同发展，线上/线下各自拥有各自有优势的用药场景，通过特性，满足目标客群的用药需求及专业化药剂服务。电商在在O2O/B2C场景下有较大潜力；线下药房的消费场景则聚焦社区店，为45岁以上中老年人提供用药服务。我们预计2020年-2023年期间，线上电商将呈现寡头垄断趋势，线下药店的集中度将进一步提升，两者均有更大发展空间。

图表：医药零售市场规模测算（线上及线下市场分析）

资料来源：锐观咨询整理