冷轧不锈钢行业市场需求趋势及有利因素和不利因素

一、冷轧不锈钢行业市场需求趋势

从国内市场来看，作为全球最大的不锈钢生产国，中国不锈钢粗钢产量已占世界不锈钢粗钢总产量的 50%以上。同时，我国也是全球最大的不锈钢消费市场，约占全球不锈钢消费总量的 40%以上（数据来源： ISSF 2018 年数据）。随着近些年国民经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，以及城镇化建设、制造业升级、消费水平升级和不锈钢应用领域拓展形成新的需求增长点，我国不锈钢表观消费量整体上保持较稳定的增长。 2010-2018 年中国不锈钢表观消费量如下图所示：

随着我国产业结构的转型升级，高端不锈钢应用领域不断扩展，根据已经公布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）》，国家将重点支持高技术船舶、海洋工程装备、核电、先进轨道交通、电力、航空航天、机械等领域重大技术装备所需高端钢材品种的研发和产业化，持续增加有效供给。因此，冷轧不锈钢行业将会朝着更加高端化、定制化的方向发展。

二、冷轧不锈钢行业市场供给趋势

在精密冷轧不锈钢板带领域，虽然面临比较高的技术和资金门槛，但领域外的不锈钢冷轧企业为了向高端冷轧领域拓展，积极进行高端精密冷轧不锈钢板带的研发，未来会有更多的不锈钢冷轧企业涉足此领域。同时，领域内的行业龙头如上海实达、甬金科技和宁波奇亿等企业不断加强技术和研发的力度，进一步巩固并扩大市场份额。此外，行业内低端精密冷轧不锈钢板带企业，已经越来越不能满足下游客户不断升级的品质需求，将来会逐渐退出市场竞争。在宽幅冷轧不锈钢板带领域，由于 2013-2017 年期间冷轧不锈钢产能增长较快，冷轧不锈钢产量持续高于同期表观消费量，因此，将导致此领域更加充分的市场化竞争。此外，由于下游各行业的产业升级和产品更新换代越来越快，对处于上游的宽幅冷轧不锈钢板带企业来说，会不断加强与其上游冶炼和热轧厂商以及下游不锈钢应用领域客户的研发合作，提升自身的定制化加工能力，积极推动行业生产工艺和技术装备的升级换代，满足下游客户越来越高端的需求。

三、冷轧不锈钢行业利润水平趋势

冷轧不锈钢行业属于不锈钢压延加工行业，行业的定价通常采用在产品成本的基础上，综合考虑市场供需状况和价格行情、库存情况、市场销售策略等因素进行销售定价。但由于原材料成本一般占冷轧生产成本的 90%左右，因此，冷轧不锈钢行业利润水平容易受到原材料供给和价格波动等因素的影响。

经过近些年的发展，我国冷轧不锈钢行业尤其是宽幅冷轧不锈钢板带领域的市场竞争格局发生了较大变化，市场集中度不断提升，冷轧不锈钢行业的利润水平有所下降。但长期来说，随着行业市场竞争格局趋于稳定，行业整体的利润水平也将趋于稳定。

四、行业上下游深度合作与行业整合趋势

在钢铁行业供给侧改革持续推进的大背景下，无论是上游不锈钢冶炼和热轧厂商，还是下游的不锈钢冷轧厂商，都在寻求上下游更紧密的合作。对上游不锈钢冶炼和热轧企业而言，确保长期稳定的冶炼、热轧产能的消化是其长期市场战略；而对不锈钢冷轧企业来说，优质热轧原材料的稳定供应是行业内企业持续稳定经营的重要保障。

近年来，国内不锈钢上下游厂商之间的深度合作正越来越多，主要的合作案例如下表所示：

《钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）》中也明确提出，要在不锈钢、特殊钢、无缝钢管等领域形成若干家世界级专业化骨干企业，避免高端产品同质化恶性竞争，促进行业内企业间的兼并重组。因此，从行业健康长远发展的角度出发，有较强市场竞争力的不锈钢冷轧企业同上游冶炼和热轧企业进行深度合作，各自发挥彼此的比较优势，是行业发展趋势。

五、行业环保升级趋势

随着《中华人民共和国环境保护法》的实施，国内对不锈钢行业环保核查的力度逐步加大，上游不锈钢冶炼和热轧企业面临比较大的环保压力。对于冷轧不锈钢行业来说，生产过程中污染排放相对较少，主要在冷轧的轧制和酸洗环节存在污染物排放。目前，随着冷轧不锈钢行业整体装备水平和生产工艺水平的提升，行业内企业不断加大环保投入力度，采用环保生产工艺，以降低污染物排放，积极应对国内不锈钢行业环保要求不断升级的趋势，以真正实现绿色生产。

六、行业内企业海外投资趋势

《钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）》明确提出，要有力有序推动优势产能走出去，防止一哄而上、无序竞争。支持国内企业通过境外并购、股权投资等方式，建立全球营销研发服务体系。鼓励国内企业与境外企业合作，发挥互补优势，共同探索开发第三方市场。

近年来，我国已经成为世界上最主要的不锈钢生产国，冷轧不锈钢行业的工艺技术和主体装备总体已达到国际先进水平。随着国家“一带一路” 战略的推进，中国不锈钢企业如青山集团等已开始进行海外布局，但主要集中在上游矿山、镍铁和钢坯冶炼、热轧等环节。未来，会有越来越多的国内不锈钢冷轧企业“走出去” 进行海外投资，积极有效整合全球范围内资源，不断提升我国不锈钢冷轧企业的国际竞争力。

七、影响行业发展的有利和不利因素

1、有利因素

（1）产业政策有利于不锈钢行业的发展

近年来，国家出台了一系列宏观调控政策，以产业升级和节能环保为重心，确保不锈钢行业的健康、有序、长久发展。 2015 年发布的《中国制造 2025》提出要促进钢铁等产业向价值链高端方向发展； 2016 年发布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020 年）》在生产工艺和关键技术、关键品种重大工程、智能制造、促进兼并重组等方面鼓励不锈钢生产企业向高端方向发展； 2016 年公布的《“十三五” 国家战略性新兴产业发展规划》指出，要面向航空航天、轨道交通、电力电子、新能源汽车等产业发展需求，扩大高品质特殊钢等新兴材料的规模化应用范围。

公司所处的冷轧不锈钢行业作为特殊钢行业的细分行业，属于具有节能环保特征、面向高端制造领域的新材料行业范畴，相关产业政策的出台有利于公司所处行业的发展。

（2）我国不锈钢市场潜力和发展空间巨大

近年来，随着我国工业化进程的不断推进，以高端装备制造、新材料等为代表的先进制造业不断升级，产业结构不断优化，产品逐渐向中高端方向发展。居民收入水平的提升促进了消费支出的不断增长，居民对衣食住行之外的耐用品消费持续增加，消费结构逐步改善。此外，“一带一路” 战略带动的大型建设项目、城乡基础设施建设工程、石油天然气加工运输、海洋开发、航空航天（含军工）和新能源开发（含核电）等新领域也将得到大力支持和发展。

因此，制造业升级、消费升级和新兴领域的拓展将有效带动我国不锈钢消费市场的稳步发展，并将推动我国不锈钢产品结构逐步转向中高端领域，冷轧不锈钢行业未来发展空间广阔。

（3）行业内低端产能逐步淘汰，有利于行业健康有序发展

长期以来，由于冷轧不锈钢板带市场需求旺盛，冷轧不锈钢行业内存在着较多的低端产能，不利于行业的有序竞争和产业升级。随着不锈钢应用领域的日益高端化和消费结构升级，低端产品的市场不断萎缩，低端的冷轧不锈钢产能逐渐被市场淘汰，将有利于高端不锈钢冷轧企业和冷轧不锈钢行业的有序健康发展。

（4）环保监管趋严，有利于行业长期规范经营

冷轧不锈钢行业存在因环保设施投入不足而出现污染物超标排放的现象。随着国内对不锈钢行业环保核查和监管的日趋严厉，将对环保投入不足、污染物违规排放的不锈钢冷轧企业造成较大的经营压力，但有利于行业内合法规范经营的不锈钢冷轧企业做大做强。同时，也促使国内不锈钢冷轧企业不断加大环保投入力度，采用环保生产工艺，降低污染物排放，实现节能减排和绿色生产。

2、不利因素

（1）国外反倾销政策影响冷轧不锈钢板带产品出口

由于中国冷轧不锈钢行业持续快速发展，我国冷轧不锈钢板带产品在国际市场竞争力逐渐增强，直接影响到了欧洲、美国、印度、越南等国家冷轧不锈钢行业内相关企业的利益，迫使其政府出台针对中国冷轧不锈钢板带产品的反倾销政策。未来，若更多的国家推出对中国冷轧不锈钢板带产品的反倾销政策，会对我国冷轧不锈钢板带产品的出口造成不利影响。

（2）重要金属原材料价格波动不利于行业发展

镍、铬、铁等金属是冷轧不锈钢行业上游不锈钢冶炼企业生产不锈钢的重要原材料，其价格的波动会直接影响到本行业的原材料采购成本。目前，镍和铁矿石等原料的交易存在期货市场和现货市场，期货市场价格易出现剧烈波动，由于风险无法合理预计，难以对冲，从而给镍铁和不锈钢冶炼企业带来较多的不确定性风险，这些风险会通过产业链传递给下游的冷轧不锈钢行业。报告期内， LME（伦敦金属交易所）金属镍 3 月期期货价格走势图如下：

冷轧不锈钢市场价格的剧烈波动一方面会影响不锈钢下游客户的采购预期和采购数量，并进而导致不锈钢流通市场的供需失衡；另一方面，若不锈钢冷轧企业的原材料采购风险不能顺利传导至下游，则会影响行业内企业的利润。

因此，重要金属原材料价格的波动对冷轧不锈钢行业的健康发展构成不利影响。