新基建：各大省市公布重点项目投资计划及投资规模

21世纪经济报道统计发现，截至3月1日，包括北京、河北、山西、上海、黑龙江、江苏、福建、山东、河南、云南、四川、重庆、宁夏等13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单。这份投资清单共包括10326个项目，其中8个省份公布了计划总投资额，共计33.83万亿元；另有8个省份公布了年度投资额，合计约2.79万亿元。

此外，尚未公布项目投资计划地区，正在加快谋划储备一批重大工程项目。如安徽要求各地抓紧申报2020年省重点项目投资计划，贵州要求各地于2月14日前报送第一批储备项目

带着这些问题，我们梳理了相关省市的两会报告和相关报道。值得一提的是，除云南、四川，全国29个省（市）已经召开两会，而且是在疫情发生之前召开的。因此，我们可以进行最近报道的数据和两会报告公布的数据来看地方政府有无因为疫情而新增投资项目。

我们梳理的结果是：

第一、结合媒体清单和地方两会报告，我们能查到明确有规划总额的9省市的计划投资总额为25.6万亿，有2020年投资数据的13省市年度投资金额为5.42万亿。我们的清单里面，8个省市在地方“两会”报告里面有具体投资金额，10个省市是被媒体报道的有具体投资金额的。两份清单有重合之处：

有总规划投资金额的是9省市：云南、四川、福建、陕西、河南、重庆、河北、黑龙江和宁夏；

有2020年年度投资金额的是13省市：河南、江西、四川、江苏、陕西、福建、云南、重庆、北京、河北、黑龙江、广西、宁夏。

第二、上述这些总投资额和2020年年度投资额是疫情发生后新推出的刺激方案吗？不是。

我们将这些省市与其“两会”报告中公布的投资额对照，分为三种情况：

媒体公布的数额与两会公布的数额完全一致的：重庆、河北省、陕西、福建省四个省市；之前未公开（可能未开两会或者两会报告中未提到）但新近被媒体公开的是：云南、四川、北京，和黑龙江；投资金额在两会报告和新近媒体报道有变化的是：河南。

表：13省市公布重点项目投资计划

数据来源：各省政府工作报告

由此可见，基本上这些数据尚未反映疫情对基建投资的影响。

数据来源：各省政府工作报告

注：福建、重庆、河北和陕西的投资为其省政府工作报告数。前三个省份数据与《21世纪经济报道》中提到的一致，而陕西省数据不在报道之内。

第三、疫情后地方政府投资会加码吗？肯定的。地方对基建新增的具体方向和规模恐怕都需要等待中央“两会”的指导。也有可能加快现有存量项目的进度。

第四、新增投资金额会是“4万亿”2.0版？部分会是的。现在恐怕很难完全再现2008年的那种新增GDP的10%（当年新增的4万亿，约占GDP的10%左右）投资刺激量，但我们认为总体基建投资规模应该会比年前规划要高得多。

与动辄上万亿的传统基建项目相比，“新基建”规模太小，对拉动上百万亿元的经济体的增速来说杯水车薪。根据工信部，未来8年国内5G投资总额将达1.5万亿，因此2020-2021年运营商5G投资额度总共才有2,000-3,000亿元（图8）。

政府可以大幅加快这方面的进展，从而以对数字、信息经济相关行业的作用很大，但总规模还是只有1.5万亿的话，对于拉动GDP实在微不足道。

总体上，我们认为政府将会以关系国计民生的重大工程等“老基建”托底复苏，以“新基建”为主要推手；“老基建复苏、新基建加力”。而资本市场的表现更能反映出资本市场上的人心在TMT上，以基建的名义炒TMT。

表：29省（市）地方两会政府工作报告对“投资”的表述（一）

表：29省（市）地方两会政府工作报告对“投资”的表述（二）