氢能源行业国家政策稳步出台，地方政策加速铺开
目前氢能源尚处于发展的初期阶段，扶持政策对行业发展的边际促进效果更强。新能源产业的发展与补贴政策密不可分，光伏、风电、电动汽车行业均经历了补贴与退补的过程：在行业发展初期，政府通过设置补贴来提高新能源产品的经济性，从而提升市场需求，扩大产业规模；在产业发展到一定规模后，在规模增长与技术进步的驱动下新能源产品成本快速降低，从而降低需求对补贴的依赖程度，在此过程中补贴逐步退坡；在产业规模和技术水平到达可以与传统产品“平价”时，政府补贴完全退出，新能源产业可以与传统产业同台竞争。
目前光伏、风电、电动汽车行业已经或者即将达到“平价”阶段，行业规模已经发展到万亿等级，扶持政策对行业的促进作用有限。而氢能源尚处于发展初期，行业基数较小，扶持政策的边际效应更强。
目前的燃料电池车行业与2010-2013年电动汽车行业非常相似，政策对于行业影响甚大。2010-2013年间我国电动汽车行业年销量在万辆级，随着电动汽车补贴推向全国、国家出台新能源车发展规划、购置税与车船税减免等政策陆续发布，行业规模在2014-2015年间迅速站上10万辆的量级；随后补贴退坡快速推进，但行业发展并未停滞，而是于2018年站上百万辆的量级。目前燃料电池车行业与2010-2013年间的电动汽车行业非常相似，2019年总销量仅为2737辆，补贴资金对于行业发展的边际促进效应非常明显。
1、国家政策稳步出台，地方政策加速铺开
在国家方面，目前尚未出台氢能专项政策，氢能主要作为新能源车的一个子类出现在新能源车相关政策中。2019年3月16日的《政府工作报告》提到“推动充电、加氢等基础设施建设”，这是氢能首次被写入政府工作报告。2019年3月26日，财政部、工业和信息化部、科技部和发展改革委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，提及燃料电池汽车另行公布。目前行业依然在等待新补贴方案的出台。
图表：2019年氢能相关的国家政策
资料来源：公开资料整理
据我们不完全统计，2019年以来地方出台的氢能专项政策达30余项。其中江苏、浙江、河北、山东、上海、天津均有省级政策，市县级政策主要来自张家港、常熟、宁波、嘉兴、嘉定、潍坊、济南、佛山、广州、张家口、六安、白城、成都、株洲、六盘水等地。其中张家港、嘉善、常熟、上海、白城、张家口、成都、株洲、六盘水、天津、佛山南海、佛山高明、潍坊等地为具体详尽的氢能产业发展规划，另有神木、乌海、茂名、贵阳等地的氢能产业发展规划正在编制中。
图表：2019年氢能相关的地方专项政策
资料来源：公开资料整理
在重点区域，目前已经形成了省市两级规划引领和保障行业发展的局面。省级规划统筹全局并规划出重点发展地区，市级规划分解发展目标、落实相关政策。具体来看，江苏省级规划于2019年8月出台，将南京、苏州、无锡、南通、扬州列为重点发展地区；苏州规划已于2018年3月推出，苏州下辖的张家港和常熟也分别于2019年3月和2月推出了详细计划；南通发展重点是如皋，已于2018年10月出台具体支持政策。浙江省级规划亦于2019年8月发布，发展重点是嘉兴、宁波、杭州、舟山等地；宁波和嘉兴分别于2019年1月和2020年1月出台工作意见，嘉兴下属嘉善于2019年2月出台实施方案。上海早在2017年即已推出燃料电池车发展规划，2019年5月又推出长三角氢走廊建设发展规划，其下辖嘉定区于2019年6月发布氢燃料电池车产业集聚区规划与鼓励政策。山东省级规划曾于2019年6月出现讨论稿，但政府网站尚未见正式发出；山东下辖济南与潍坊分别于2019年9月和2020年1月出台当地规划，青岛的规划工作尚在进行中。广东尚未有省级规划出台，广州在2019年10月出台十条促进氢能发展的措施，但未提及发展目标；佛山作为行业先行者于2018年10月发布详细的产业发展规划，下属南海区与高明区分别于2019年10月和12月发布本区详细规划；云浮曾与2017年12月出台氢能产业发展工作方案。河北于2019年8月发布推进氢能产业发展实施意见，下属重点区域张家口于2019年6月发布氢能张家口建设规划。此外，一些具有资源或产业基础的地区也基于自身定位在2019年推出氢能专项规划，主要包括安徽六安、吉林白城、湖南株洲、四川成都、贵州六盘水等。
图表：各地政策与规划目标（一）
资料来源：公开资料整理
图表：各地政策与规划目标（二）
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各地政府规划的目标基本可以分为近期、中期、远期三类，近期目标节点主要是在2020-2023年之间，中期目标节点均为2025年，远期目标节点为2030年。从规划的目标参数来看，主要涉及产业规模、技术水平、推广示范规模等几个方面。在近期目标方面，产业规模目标基本在100亿元左右，加氢站数量目标基本在10-40座之间，燃料电池车方面目标基本在千辆级。
图表：各地政府规划的近期目标（截止年份在2023年及之前）
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在中期目标方面，产业规模目标基本在500亿元左右，加氢站数量目标基本在20-200座之间，燃料电池车目标基本在万辆级。
图表：各地政府规划的中期目标（2025年前后）
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在远期目标方面，产业规模目标基本在千亿左右，加氢站数量在百座级，燃料电池车在万辆以上。
图表：各地政府规划的远期目标（2030年前后）
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为了保障规划的实施，各地均配套出台了不同程度的补贴和支持政策，基本覆盖加氢站建设、燃料电池车购置与运营、研发投资、首台套设备奖补、公共服务平台建设、人才引进补贴等各方面。
