中国供应链金融行业分析，消费金融市场广阔发展空间大

2018年三季度以来，多项政策释放出利好消费金融发展的信号，消费金融市场或再迎一波增长

消费金融是指由金融机构向消费者提供包括消费贷款在内的金融产品和金融服务。根据美联储的年度消费金融报告的定义，狭义的消费信贷包括：汽车贷款、耐用品消费贷款、学生助学贷款、个人信贷额度、无抵押个人贷款、个人资金周转贷款以及房屋修缮贷款等，广义的消费信贷则将房地产抵押信贷纳入了范畴。

我国消费金融市场广阔，发展空间大

由于经济发展、居民生活水平提高，我国居民消费快速增长，占GDP的比重逐渐上升。数据显示，2018年我国社会消费品零售总额达到38.1万亿元，同比增长4.02%，占GDP的比重达到42.32%，近年来稳定在40%以上，已经逐渐成为拉动经济发展的首要动力。

伴随着我国居民消费快速增长的，是我国消费金融市场的快速发展。根据人民银行数据，2018年我国金融机构个人短期消费贷款余额达到8.8万亿元，较2017年增长29.41%，近5年增长率均在20%以上。

然而，我国金融杠杆仍然处于较低水平，市场远远没有饱和。2018年个人消费贷款余额占GDP比例为9.77%，而美国消费信贷余额约为20%，差距较大，也说明我国消费金融市场还有很大的发展空间。

经济结构调整，红利政策频频出台

目前，我国经济结构正处于转型期间，由大规模投资主导的增长方式难以为继，刺激内需、拉动经济增长仍然是一个政策重点。因此，尽管2017年底国家重拳出击整治行业乱象，使得行业发展热潮也迅速冷却。但进入2018年，尤其是三季度以来，多项政策释放出利好消费金融发展的信号。

在政策影响下，2018年多家消费金融公司计划发起设立。在获批开业的22家持牌消费金融公司基础上，又新增了厦门金美信消费金融有限责任公司。截至目前，国内共有23家已获批开业的持牌消费金融公司。另外，行业拟发起设立3家消费金融公司，并有1家获批筹建。

金融信息化行业的下游需求大

近年来，商业银行（包括大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行）资产规模继续增长。截至2018年11月底，总资产达到202.03万亿元，同比增长6.30%。2017年我国原保险保费收入36581.01亿元，同比增长18.16%。从保险公司来看，2018年1-11月，原保险保费收入35419.50亿元，同比增长2.97%；其中，产险公司原保险保费收入10628.76亿元，同比增长12.08%；人身险公司原保险保费收入24790.70亿元，同比下降0.50%。

图表：2014-2018年11月底中国金融业不同机构核心指标情况（单位：万亿元，亿元，%）

资料来源：锐观咨询整理

2018年前三季度，131家证券公司当期实现营业收入1,893.31亿元，实现净利润496.55亿元，105家公司实现盈利。我国自从1987年第一家财务公司成立以来，经历了30多年的发展，财务公司服务范围覆盖了从传统的能源电力、机械制造业到新兴的高科技、服务等民生产业，涵盖了多种所有制企业；分布地区从东南部沿海延伸到中西部内陆。截至2018年三季度末，我国财务公司行业利润总额为858.7亿元，同比增长16.75%。

金融科技的引入，为供应链金融的优化与重构注入了新动能。通过大数据、云计算、区块链、物联网等技术，有助于在整个产业链生态中摆脱核心企业的限制，打破传统金融机构对核心企业信用以及对抵押担保的依赖，将中小微企业真正纳入到供应链金融的体系中。更为重要的是，能够不断提升供应链的综合管理水平。

实践证明，区块链技术已成为产业数字化过程中重要的基础能力之一，可以有效解决信息披露不完善、信任成本高等难题，用技术推动安全互信的金融交易环境的建立。

一直以来，中小微企业的发展备受各方关注。从中央到地方也陆续出台了相关政策来鼓励并推动中小微企业健康发展。继在今年全国两会上与中小微企业有关的话题成为热点，今年《政府工作报告》中也多次提及相关内容，近期，针对中小企业的发展，中共中央办公厅与国务院办公厅正式出台了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)，其中围绕中小微企业长期存在的融资难、融资贵问题提出了五大举措。

《指导意见》中，除落实普惠金融定向降准政策以及发展债券产品外，还特别鼓励企业依托应收账款、供应链金融、特许经营权等渠道进行融资。

据显示，截止至2018年末，全国规模以上工业企业应收账款14.3万亿元，比上年增长8.6%。2011年供应链金融在发达国家的增长率为10%-30%，而在中国、印度等新兴经济体的增长率在20%-25%。2015年我国供应链金融市场规模已接近12万亿元。截止至2017年我国供应链金融市场规模增长至13.08万亿元左右。初步测算2018年我国供应链金融市场规模将达13.7万亿元左右。并预测按每年5%的增长率到2020年我国供应链金融市场规模接近15万亿左右。

新兴信息技术赋能供应链金融

众所周知，由于小微企业资信不足，缺乏抵押担保，财务制度不健全，风控能力相对较差等因素，难以获得传统的信贷支持，融资难、融资贵问题得不到有效解决。

随着大数据、人工智能、区块链等信息技术的快速迭代发展并与金融深度结合，在控制业务风险，提高信贷审批效率，提升金融服务的覆盖度等方面具有积极作用。

有分析人士认为，传统的供应链金融受核心企业把控资金流和信息流的限制，难以有效收集数据，各环节数据难以融合打通，业务效率较低。

金融科技的引入，为供应链金融的优化与重构注入了新动能。通过大数据、云计算、区块链、物联网等技术，有助于在整个产业链生态中摆脱核心企业的限制，打破传统金融机构对核心企业信用以及对抵押担保的依赖，将中小微企业真正纳入到供应链金融的体系中，也可以将以往无法使用的经营行为数据变成可用的信用数据。更为重要的是，能够不断提升供应链的综合管理水平。

供应链金融的融资模式有买方融资和卖方融资，主要是依托票据单证为产业链上的中小微企业提供融资，核实并确认票据、交易以及货物的真实性至关重要。

供应链金融在沿着产业链条释放核心企业信用的过程中，也存在诸多“痛点”，尤其是对于风险的识别与把控。目前，通过机器视觉、自然语言处理、语音识别、流媒体、物联网、区块链等金融科技手段，能够有效识别风险，实现信用穿透。