2020 年《政府工作报告》解读，稳就业重要性放在首位
特殊时期的特殊目标部署，“稳就业”位于首位：
十三届全国人大三次会议5 月 22 日上午 9 时在人民大会堂开幕，听取国务院总理李克强关于政府工作的报告，审查国务院关于 2019 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2020 年国民经济和社会发展计划草案的报告，审查国务院关于2019 年中央和地方预算执行情况与 2020 年中央和地方预算草案的报告。
评论：
《政府工作报告》发布了 2020 年各项政府经济工作目标，我们汇总如下表所示：
表 ：2020 年两会《政府工作报告》重点目标一览
资料来源：锐观咨询整理
总体来看，2020 年《政府工作报告》不提出经济增长具体目标，优先将稳就业放在首位，财政政策更加积极有为，体现在赤字率大幅提升、发行特别国债、专项债扩大、减税降费加力、倒逼各级政府削减一般性支出，为后续留出较大政策空间，货币政策更加灵活适度，推动利率持续下行，扩内需战略重点支持“两新一重”建设，推进新兴产业发展，进一步增强经济新动能。
特殊时期不设经济增长具体目标，稳就业重要性放在首位
《报告》提出：“综合研判形势，我们对疫情前考虑的预期目标作了适当调整。今年要优先稳就业保民生，坚决打赢脱贫攻坚战，努力实现全面建成小康社会目标任务；城镇新增就业 900 万人以上，城镇调查失业率 6%左右，城镇登记失业率 5.5％左右；居民消费价格涨幅 3.5％左右；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；居民收入增长与经济增长基本同步；现行标准下农村贫困人口全部脱贫、贫困县全部摘帽；重大金融风险有效防控；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，努力完成“十三五”规划目标任务。”
1、不提出 GDP 增长具体目标。今年不提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。这表明在特殊时期下，中央对于经济客观发展规律的实事求是态度，今年对经济增速短期波动的容忍度较高，更关注“六稳”、“六保”问题。在突发疫情影响下，一季度 GDP 同比-6.8%，海外疫情蔓延对全球经济持续造成冲击，报告“努力实现全面建成小康社会目标任务”的表述也体现了特殊时期的目标调整和务实态度。但是，不设经济增长具体目标，并不意味着经济平稳运行的重要性下降，无论是保住就业民生、实现脱贫目标，还是防范化解风险，都要有经济增长支撑，稳定经济运行仍是全年重要任务。
2、优先稳就业保民生，高度重视就业问题。在今年经济社会发展目标中，稳就业重视度位于首位，报告对就业任务的表述提到“千方百计稳定和扩大就业”的高度。今年城镇新增就业目标 900 万人以上，较 2019 年的“1100 万人以上”下调，城镇调查失业率从 2019 年的“5.5%左右”放宽至“6%左右”，城镇登记失业率从 2019 年的“4.5%以内”放宽至“5.5％左右”，一定程度上体现出今年就业面临的压力较大。
3、居民消费价格涨幅 3.5%左右。2020 年 CPI 目标从 2019 的 3%上调至 3.5%。今年前 4 个月 CPI 同比涨幅 4.5%，上行压力主要来源于去年猪价大幅上涨，但受制于终端需求较弱，全年通胀大概率保持温和，达成目标问题不大。
财政政策：上调赤字率至 3.6%以上，留出较大的政策空间
报告提出“积极的财政政策要更加积极有为”，体现在赤字率提升、发行特别国债、专项债扩大、减税降费加力、倒逼各级政府削减一般性支出。粗略汇总“财政赤字+特别国债+地方政府专项债+减税降费”，今年财政发力的总规模达到 11.01万亿，相比 2019 年总规模 6.91 万亿（赤字 2.76 万亿+专项债 2.15 万亿+减税降费 2 万亿）增加 4.1 万亿，政策力度全面加大。
1、上调财政赤字率至 3.6%以上，发行特别国债 1 万亿。今年赤字率拟按 3.6%以上安排，较去年预算提高 0.8 个百分点以上，财政赤字规模比去年增加 1 万亿元，同时发行 1 万亿元抗疫特别国债。相比往年赤字率按点安排，今年设置区间安排，“3.6%以上”的目标安排为今年可能出现的风险留足了更大的政策空间。
2、新增地方政府专项债规模扩大至 3.75 万亿。专项债发行规模大幅扩大，今年拟安排地方政府专项债券 3.75 万亿元，比去年增加 1.6 万亿元，中央预算内投资安排 6000 亿元。报告提出提高专项债券可用作项目资本金的比例，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要用于新基建、城镇化建设及交通水利等重大工程。随着财政发力，今年基建增速将明显提高，托底经济。
3、减税降费 2.5 万亿。为稳住上亿市场主体，帮助中小微企业、个体工商户渡过难关，今年继续加大减税降费力度，预计全年为企业新增减负超过 2.5 万亿元，相较去年实际减税降费规模 2.36 万亿进一步提高。报告提出，前期出台六月前到期的减税降费政策，包括免征中小微企业养老、失业和工伤保险单位缴费，减免小规模纳税人增值税，免征公共交通运输、餐饮住宿、旅游娱乐、文化体育等服务增值税，减免民航发展基金、港口建设费，执行期限全部延长到今年年底。
小微企业、个体工商户所得税缴纳一律延缓到明年。减税降费规模再扩大，进一步凸显出政府“放水养鱼”、助力纾困发展的政策意图。
4、中央本级支出安排负增长，非急需非刚性支出压减 50%以上。本届报告首次对政府一般性支出提出具体削减目标，各级政府必须真正过紧日子，中央本级支出安排负增长，其中非急需非刚性支出压减 50%以上。这表明中央对财政支出提质增效的重视和中央带头的决心。
货币政策：更加灵活适度，推动利率持续下行
报告提出“稳健的货币政策要更加灵活适度”，综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。创新直达实体经济的货币政策工具，务必推动企业便利获得贷款，推动利率持续下行。
1、M2、社融增速明显高于去年。今年与去年一样，并未明确给出 M2 和社融具体增长目标，报告提出要引导 M2 和社融增速明显高于去年。这一表述相较 2019 年的“与 GDP 名义增速相匹配”以及 2018 年的“保持合理增长”，体现出更积极的货币政策态度，同时也意味着货币政策调控继续不局限于数量型指标，更加灵活适度。
2、进一步强化对稳企业的金融支持。报告提出中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年 3 月底，对普惠型小微企业贷款应延尽延，对其他困难企业贷款协商延期。针对银行普惠性金融支持，报告鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷。大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率。报告还要求今年大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于 40%，相比 2019 年的“增长 30%以上”目标进一步提升，旨在缓解中小企业融资困难，未来央行或将继续降准降息，下调存款基准利率也存在一定可能。
投资关注“两新一重”领域，增强经济新动能
1、扩内需战略要重点支持“两新一重”建设。如何扩大内需是本届两会的热点问题。今年总理报告提出一个新词“两新一重”，其中“两新”指的是新型基础设施、新型城镇化，“一重”指的是交通、水利等重大工程，总理报告提出要重点支持两新一重建设，正是因为这些领域既促消费惠民生，又调结构增后劲。
具体领域包括：（1）新型基础设施建设：发展新一代信息网络，拓展 5G 应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。（2）新型城镇化建设：大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区 3.9 万个，支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。（3）交通、水利等重大工程建设：增加国家铁路建设资本金 1000 亿元。健全市场化投融资机制，支持民营企业平等参与。要优选项目，不留后遗症，让投资持续发挥效益。
2、与时俱进提振消费回升。报告提出通过稳就业促增收保民生，提高居民消费意愿和能力。支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展，推动线上线下融合。发展养老、托幼服务。改造提升步行街。支持电商、快递进农村，拓展农村消费。要多措并举扩消费，适应群众多元化需求。
3、推动新兴产业发展，增强经济新动能。今年作为“十三五”规划收官之年，经济的进一步深化改革、向高质量发展转型仍是全年重要任务。报告提出要推动制造业升级和新兴产业发展，发展工业互联网，推进智能制造。电商网购、在线服务等新业态在抗疫中发挥了重要作用，要继续出台支持政策，全面推进“互联网+”，打造数字经济新优势。提高科技创新支撑能力。深入推进大众创业万众创新。发展创业投资，增加创业担保贷款。深化新一轮全面创新改革试验，新建一批双创示范基地，坚持包容审慎监管，发展平台经济、共享经济，更大激发社会创造力。报告中的这部分表述基本沿用去年内容，篇幅更加精简，但要点突出，随着转型持续推进，新动能拉动经济增长的作用逐步增强，经济新旧动能切换的平衡点将越来越近。