2020电子行业市场发展趋势分析：疫情加剧供需缺口，供给影响更大

1、从全球来看我国是电子行业的需求大国

我国作为人口大国，从全球来看是电子行业的需求大国，我们估算全球电子终端下游需求构成中，大陆占比可以按照20%-25%左右估算：代表性的电子产品智能手机和PC，根据2017-2019年国内手机与PC的出货量占全球出货量比例的数据，18年大陆PC出货量占全球比例20%，PC占比27.95%。

中国作为全球制造业大国，除了拥有众多本土电子行业制造企业外，是众多跨国制造企业的重要生产基地，估计我国在整个电子行业的供给占比在50%以上，以PCB和LCD面板行业产能为例，2018年大陆PCB产能占全球比例超过51%，2017年大陆LCD产能占比超46%。

2、从返程务工人员迁入大省来看仅有去年的一成左右

受此次疫情影响，各省市政府相继发布了要求企业延迟复工的通知，除重要疫情区湖北省要求企业复工不得早于2月20日24时前外，其他各省市均已相继有序复工，相较于往年正月初八能复年前产能的情况，2020年国内工业企业开始复工的时间均至少延后一周以上。

图表：各省关于企业复工时间的通知

资料来源：公开资料整理

此外，外地员工复工前需要隔离14天的规定对企业恢复产能也产生了一定影响。自1月疫情爆发以来，出于防控要求，许多城市都出台了限制人员流动的措施。通过整理各城市相关政策，我们总结出返程务工人员返岗的几点约束：

第一，疫情高发区（如湖北省等）的员工暂缓返岗；有发热、呼吸道等症状的员工不得返岗，就地隔离。

第二，外省返岗员工以及省内接触过发热呼吸道症状病例的人员先进行14天隔离，并建立返岗职工实时健康档案，部分城市需取得政府健康证明后方能到岗。

第三，对员工资料审查、排查摸底，了解返岗返工人员健康情况、春节去向、聚会情况、返岗时间和交通方式。确认没问题后方能返岗。

第四，新招录人员、转岗换岗人员和休假复工人员需要接受安全培训、教育后方能返岗。第五，不少城市严格实施了小区（村）封闭式管理，部分城市还存在切断对外交通、对外来车辆和人员一刀切式的劝返情况。这使得部分返程务工人员无法回到原本居住小区（村）和工作单位。

表：各市关于企业复工安排

资料来源：公开资料整理

从返程务工人员迁入大省来看，北京、上海、广东和江苏节后的迁入规模仅占去年农历同期的一到三成之间，其中上海和广东今年节后迁入规模同比相对较高，基本在去年农历同期的两成以上，江苏则相对较低，仅有去年的一成左右。

从返程务工人员迁入大省来看，北京、上海、广东和江苏节后的迁入规模仅占去年农历同期的一到三成之间，其中上海和广东今年节后迁入规模同比相对较高，基本在去年农历同期的两成以上，江苏则相对较低，仅有去年的一成左右。

从全国返程务工人员客流来看，目前复工复产的比例仅有27%，如果用发电耗煤量来衡量工业企业复工复产情况的话，目前水平约为去年农历同期的50%-60%左右。复工复产率存在差异的原因可能是一方面工业企业虽然已经复工，但生产线仍未完全复产，所需员工较少，实际生产水平仍较低，另一方面大量用工的规模以下企业还没有复工，中小企业实际复工率可能只有不到四分之一，因此合理预计实际全部企业复工进展要低于上述50%-60%的水平。而且需要注意的是，就算企业顺利复工复产，这也不意味着企业生产经营马上恢复正轨。根据《新型肺炎疫情对我国大中型企业影响调研报告》的结果，超过八成的企业表示需要一周以上才能恢复至正常生产经营水平，仅有不到20%的企业表示能够在一周内完全复工复产。从这个角度来看，目前已经复工复产的企业最快也要到2月底才能完全恢复正常生产经营水平。

富士康在春节期间停工，节后复工中存在缺工与自主隔离期的痛点，位于河南和广东的工厂受到了较为严重的影响。而在国内面板厂方面，京东方、天马及TCL在武汉市均设有厂区，京东方的10.5代厂即设立在湖北，此次疫情对武汉区域面板厂模组产能有一定影响。

图表：富士康产能受疫情影响估计

基于以上情况，从全年来看我们估计电子行业各制造企业将损失的工时时间约为3-4周。以全年总工时时间为50周，并以我国对全球的供给占比为50%做测算，此次疫情对全球供给端的影响是供给将减少3.5-4%。

我们可以发现，疫情的发生对电子行业需求端和供给端均有一定的影响，我国需求约占全球的20%，供给约占50%。供给与需求的平衡在供给端存在较大缺口，可知此次疫情对供给影响程度更大，涨价逻辑得以强化。