2019养老保险行业：产业的制约因素是支付能力不足，未来产业链建设需要进一

我国的养老产业链较长，涉及的领域较广，未来养老行业既是我国人口结构决定的社会福利问题，也是未来发展国民经济的重要支柱之一。其涉及八个大的子产业模块：养老住宅，养老软件及信息系统，护工培训，福利器械，综合性医护服务，文化生活，老年金融，家政及其他服务。我们将重点分析养老地产、居家养老、养老社区和养老机构等领域。

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我国是在未富先老的情况下进入了老龄化社会，与西方发达国家相比，我国进入老龄化社会的进程要短很多。人口老龄化的不断加剧的情况下，养老金的支出压力逐步增加导致养老基金的赤字。如何实现老年人老而富足，养老服务支付的三驾马车养老金、补充养老年金和商业养老保险。

1、养老金-支付压力日渐凸显

根据《2017年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》，2017年全国参加基本养老保险人数为91548万人，其中参加城镇职工基本养老保险人数为40293万人，城乡居民基本养老保险参保人数51255万人。2013-2017年全国参加基本养老保险人数稳步增长，但整体参保人数增速有放缓的趋势。

随着国内老龄化的问题的加剧，近年来，国家密集发布与养老相关的政策，从养老服务体系建设、智慧健康养老等各个方面都提供配套扶持政策。而养老产业的发展离不开养老保险的供应。在国家全力推动养老产业发展的基础上，相关部门也发布相应的政策，完善我国养老保险的建设和发展。

2、参保总数增加，城乡居民为主要参保群体

受国家法律约束、企业社会责任不断增强及城乡居民认识程度提升等多因素的影响，《中国养老保险行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》统计数据显示，2013-2017年我国养老保险参保总人数不断增加，2013年我国养老保险参保总人数已达8.2亿人。并呈现逐年稳定增长态势。截止至2017年我国养老保险参保总人数超9亿人。进入2018年底，我国养老保险参保总人数达到了9.42亿人，占当年中国总人口数的67.53%。其中城乡居民参保人数达到5.15亿人，而城镇职工参保人数为4.27亿人，增幅较城乡居民参保人数大。

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3、收入支出同步提升，全国养老压力较大

国内各类养老保险参保人数的提升，有效的促进了我国养老保险的基金收入。具体看，国内养老保险分为基本养老保险、社会补充养老保险和个人储蓄养老保险几类，其中较为常见的以城镇职工基本养老保险和城乡居民养老保险为主要代表。

据人社部历年公布的数据情况看，2013-2018年，城镇职工和城乡居民基本养老保险基金收入不断增加，2017年城镇职工养老保险收入额为43310亿元，2018年约为4.6万亿元。相比于城镇职工养老保险收入，城乡居民养老保险收入虽也小幅上升，但是总体规模较小，2017年均为3304亿元，至2018年也尚未超过4000亿元。

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注：2018年数据为依据近几年发展趋势测算，具体数据以人社部公布数据为主。

与收入增加同步，随着我国老龄化的加剧，城镇职工基本养老保险支出和城乡居民该养老保险支出的规模均在不断扩大，人社部数据显示，至2017年城镇职工养老保险支出额超过3.8万亿元，占当年该项目收入额的88%。相比较而言城乡居民养老保险支出占收入比重较小，为72%。

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注：2018年数据为依据近几年发展趋势测算，具体数据以人社部公布数据为主。

从城镇职工和城乡居民基本养老保险金的结存总额看，总体的结存规模在不断增加，2018年城镇职工养老金结存额约为46979亿元，城乡居民养老金结存额为7078亿元。虽然养老金总体的结存规模有所提升，但是整体看，我国老龄化的加剧和劳动力人口的减少，全国养老保险的压力处在较高水平。

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养老保险基金的收入和支出情况来看，2014-2016年养老保险基金的总支出增速持续超过总收入增速，累计结余金额呈现下滑趋势。2017年出现反转，主因政府加大财政补贴力度。2017年各级财政补贴共计12498亿元（其中城镇职工补贴8004亿元，城乡居民补贴2494亿元），同比2016年财政补贴增长43.46%（2016财政补贴8712亿元，其中城镇职工补贴6511亿元，城乡居民补贴2201亿元）。因此长期来看如果财政补贴力度放缓，养老保险基金规模增速仍可能出现下滑。

图：2013-2017年全国养老保险基金统计（单位：亿元）

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根据人社部发布的《中国社会保险年度发展报告2016》，虽然从2012年到2016年，全国企业养老保险基金累计结余一直在增长，但是全国平均可支付月数却呈下降的趋势，从2012年的19.7个月下降至2016年的17.2个月，养老金支付能力的不足引起社会的广泛关注。

同时养老基金存在较大的区域差异性。从养老基金结余的区域分布来看，全国累计结余超过1000亿元的有广东、北京、江苏、浙江、山东、四川、上海、山西、安徽9个省份，共计26093亿元，占全部累计结余的70.6%。而自2011年以来，黑龙江、青海、吉林、辽宁、河北、天津、陕西、湖北、内蒙古、海南、广西、江西等12个省市和新疆兵团的可支付月数在12个月以下。我们认为省际之间养老金差别较大，除了与当地经济发展紧密相关外，劳动力人口流动也是造成当前局面的重要原因。

未来20年内领取城乡居保基础养老金人数仍将快速增长。根据《2017年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》，2017年60岁以上实际参保人数为15598万人。由于人口老龄化趋势较快，尽管职工基本养老保险不断扩面，未来20年内领取城乡居保基础养老金人数仍将快速增长，到2036年达到32345.4万人，年均增长约3.85%。2037年以后领取人数趋于稳定，到2050年缓步增至32476.8万人，年增长约0.03%。

未来20年参保缴费人数将呈缓慢上升趋势，年均增长2.70%左右，到2026年峰值45828.8万人。2027～2045年参保缴费人数逐年下降，年均减少2.8个百分点。受人口老龄化和职工基本养老保险扩面等影响，2046年开始城乡居民基本养老保险参保缴费人数下降趋势加快，到2050年参保人数约19846.1万人，年均减少约5.78%。

5、提升参与度-提升总收入为行业未来的根本目标

随着参保离退休人员的继续增加，国内基本养老保险的压力将进一步增强。因此制定完善有效的养老保险制度应是老龄化加剧、社会问题严重背景下，重点关注的问题之一。未来养老保险行业的发展应从“提升参与度+提升总收入”两个目标入手。

根本上将，应扩大宣传，提升人们对养老保险的认识和重视程度，并完善法律制度，深入实施全民参保计划，扩大养老保险制度的覆盖面。在此基础上，为了满足不同群体养老保障需求，发展多层次养老保障体系。除此之外，重视增加养老保险金的收入，并认真推动基金市场化、多元化、专业化投资的发展，实现养老金资金池安全有效的增值。在此基础上，为了保障养老保险金的安全，实施企业职工基本养老保险的中央调剂制度，并提升基金的抗风险能力。

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