2019年TWS无线耳机行业市场情况分析：技术成熟带来价格下滑，市场迎来快速普

从苹果近年的硬件业务成长历史的上看，在智能手机年度出货量增速放缓后，苹果便开始通过硬件终端价格的变化来提升用户的付费空间。一方面，iPhone逐步放弃了单年单品，不断扩宽价位带；另一方面，苹果开始不断推出更多的智能硬件品类，而不断的推出基础用户（智能手机用户）具有支付意愿的辅助终端产品，则有助于进一步终端厂实现盈利挖潜，实际上提升了单用户对特定品牌的付费空间。

5G时代或将推动非核心智能硬件的快速成长

5G时代的临近和到来是未来2-3年最重要的产业背景，而受益于高频高速通信的新型通信换件，硬件生态的内容有望变得更为丰富。以智能手机为核心智能终端，以可穿戴设备、物联网生态建设为应用环境的硬件泛智能化生态有望到来。受益于通信速率的提升，产品应用体验有望持续提高，对消费者也有望形成更为有效的支付意愿。从全球消费电子领导品牌的动作来看，产品线一直在经历持续的扩宽布局。5G时代的到来有望改善硬件之间的协作互通，应用生态的成熟有望推动基础用户形成更强烈的支付意愿，从而推动智能手机以外的终端产品的快速成长。我们重点看好未来2-3年TWS无线耳机市场、智能手表市场以及AR设备的成长空间。

TWS耳机是真正无线立体声（TrueWirelessStereo）耳机，其工作方式是手机通过蓝牙连接主耳机，再由主耳机通过无线方式连接副耳机，其外部构造完全摒弃了线材连接。同时，之前制约真无线耳机发展的续航、传输、音质、价格等痛点在近期都呈现出较大的边际改善。随着TWS耳机的快速迭代，其续航能力不断延长。同时，蓝牙5.0技术的突破使得传输级别上升到无损级别，提升了通话和音乐的音质，极大地改善了用户体验。此外，TWS耳机价格的逐步降低有助于TWS耳机的放量，同时培养消费者习惯，促进TWS耳机的渗透。除此之外，与智能音箱的交互受制于距离不同，无线耳机可以实现人机之间的近距离交互，也在5G物联网时代下成为又一个交互中枢，从而受益于5G物联网的推进。

TWS耳机是增速最快的可穿戴设备

TWS耳机是增速最快的可穿戴设备，全球TWS耳机2020年市场规模有望达到110亿美元。目前TWS耳机在智能手机市场渗透率不高，特别是安卓系更低.。根据statista的预测，2018年TWS耳机出货量约6500万只，市场规模达到54亿美元，占到耳机总市场规模的38%；根据GFK的预测，2020年TWS耳机出货量将达到1.5亿只，复合增速高达52%，市场规模达到110亿美元，将占到整个耳机市场的56%。Airpods成为苹果最畅销配件，18年出货量占全球整体出货量的3/4。AirPods在发布的短短一个月时间内就成为美国最受欢迎的无线耳机。根据SliceIntelligence的数据，AirPods发行短短一个月已占据26%的市场份额，超过Beats和Bose耳机的份额。AirPods2017年出货量达到1300万，2018年出货量达到3500万部，占全球整体出货量的3/4。

图表：全球TWS耳机销售量（百万）

资料来源：公开资料整理

图表：全球TWS耳机市场规模（亿美元）

资料来源：公开资料整理

中国等其它市场需求持续增长，苹果仍继续保持其领先地位。根据Counterpoint的数据，由于中国市场和其它主要市场需求的持续增长，2019年全球TWS耳机出货量预计将达到1.2亿台。2019年第三季度全球TWS市场规模达到3300万台(41亿美元)，同比增长22%，其中中国市场第三季度环比增长了44％，扩张迅速。由于二线品牌的增长，其市场份额从第二季度的53%降至第三季度的45%，但是Apple产品优势明显，将继续保持着领先的市场地位。

图表：Airpods销售量占据TWS耳机市场45%份额

图表：各大品牌TWS耳机销售规模比例

TWS耳机主要由芯片、扬声器、麦克风和多个传感器构成，我们认为蓝牙技术升级、芯片方案多元化、手机结构变化、系统支持等多方面技术的发展有助于推动TWS耳机生态圈日趋成熟，而传感器和AI技术推动TWS耳机应用场景更加多元化，伴随技术成熟带来价格的下降，TWS耳机将迎来快速普及。