2020通信行业市场发展趋势分析，5G网络建设超万亿元设备商充分受益

根据中国信息通信研究院预测，2020年至2030年10年，中国5G网络总投资将达4110亿美元，约合2.8万亿元人民币，是4G网络的3.5倍。由于后期联通电信合建网络，依此推算，少建一张5G网络，相当于10年里中国5G网络建设将少支出9000亿元人民币，5G建设规模在1.9万亿元。根据4G建网节奏经验，2019年至2021年是建设高峰，投资总额约为1.5万亿元。

4G时代中国移动4G基站建成数量远超联通和电信，直接导致4G用户规模和营业收入超远竞争对手。为了改变这种情况，满足网络覆盖需求同时节约开支，联通、电信在5G时代开始共享共建计划，未来预计将会出现移动、联通/电信两张5G网络。我们认为两方的基站数量、覆盖范围、资本开支相当。2019年9月，中国移动党组成员、副总经理董昕表示，从目前的情况看，所有的省会城市和一些重要城市，移动都已经做了5G全覆盖的计划，2019年，移动的投资会在240亿元左右，在明年和后年会有比较大的投入，中国移动准备累计投资在约八千亿元。5G基站采用统一标准，单站建设费用应该相差不多，预计电信联通投资额度约等于移动投资额度，三大运营商5G基础设施建设投资约1.5万亿元，与信通院预测一致。

根据《中国广电5G试验网建设实施方案》显示，中国广电于2019年首批共设立了包含北京、上海、广州和深圳在内的共16个试点城市，投资24.9亿元，计划2020年完成40个大中型城市和334个地市及重点旅游城市的网络建设，并在2021年争取完成全国所有城市、县级、乡镇和重点行政村的覆盖，逐步实现覆盖全国95%以上人口的目标。广电网络2020年预计投资较少，与三大运营商比较体量较小，预计暂时不对行业产生重大影响，不再单独分析。综合起来看，我们认为5G网络建设总投资规模在1.5万亿元至1.6万亿元区间。考虑到“新基建”的政策加码，对投资节奏可能产生调配影响，2020年预计占投资总额比重将由30%上升至35%-40%。

2.2、60万站建设规模，2020年运营商资本开支或达3500亿元

3月5日中国移动发布了2020年5GSA核心网新建设备集中采购招标公告。公告显示，项目采用份额招标，中标人数量2-4家不等。此次启动5G二期工程设备集采，旨在保证2020年底5G基站数达到30万目标不变，确保2020年内在全国所有地级以上城市提供5G商用服务。

表：中国移动2020年5G二期主设备集采

资料来源：锐观咨询整理

1.3、“新基建”政府侧投资体量预计可达8-9万亿元，通信板块直接受益2000到2500亿元

根据21世纪经济报道汇总，截止3月5日，24个省市区公布了未来的重点项目投资规划，未来三至五年总投资额高达48.6万亿元，其中2020年度计划投资总规模近8万亿元。考虑到有些省份虽然公布了重点项目清单，但尚未公布具体投资总额，我们预计总投资额不少于48万亿元。

表：广东省2020年重点建设项目计划分类统计

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我们以广东省为例推算全国整体情况。广东省发改委发布的2020重点建设项目计划中，涉及交通轨道、民生市政、产业建设、教育医疗等项目，其中基础设施工程443项，公路工程95项，铁路工程37项，机场工程9项，港航工程26项，能源工程71项，水利工程24项等，投资总额5.9万亿元。

以5.9万亿元总量计算，“新基建”合计10023亿元占比17%，通信相关（5G基站、工业互联网、大数据中心之和）共计263亿元，占比0.45%。将广东的情况推广到全国，并分别调整1%和0.05%的比例，按全国50万亿元投资总量，经过我们测算，未来三至五年全国“新基建”政府侧投资总量在8-9万亿元，通信相关投资体量在2000至2500亿元。

表：政府侧“新基建”投资总量及其中通信相关投资体量推算

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我们根据工信部历年通信业统计公报和《2019年上半年通信业经济运行情况》统计了我国基站总数，并推算了3G、4G基站数量，其中2009年新建3G基站数包括了2008年的数量，由于统计口径的不同，可能与运营商口径有所差异。