2020云计算行业市场现状及行业发展趋势分析，海外厂商资本开支回暖国内厂商

2019前三季度，海外云计算巨头资本开支有所回暖，亚马逊、谷歌投入加大系主要驱动因素。北美三大云计算巨头（亚马逊、谷歌、微软）资本开支总和同比增速在2018Q1达到近3年的高点后，随即呈现不断回落的态势，2019Q1甚至出现同比负增长。2019Q2三大巨头资本开支开始出现弱势回升的迹象，合计达到128.20亿美元，同比增长3.34%；2019Q3，资本开支进一步加大，同比增长18.32%，增速较二季度提升了近15个百分点，进一步释放出回暖信号。其中，亚马逊、谷歌资本开支回暖幅度较大，2019Q3资本开支分别达到33.85亿美元和67.32亿美元，同比分别增长33.95%和27.45%，增速较二季度分别提升了44.33和15.60个百分点。而微软2019Q1、Q2、Q3资本开支则分别为25.65亿美元、40.51亿美元和33.85亿美元，同比分别变动-12.58%、1.78%和-6.02%，资本开支低于市场预期。

2019四季度，谷歌、微软资本开支同比增速再次出现背离，但长期趋势不改。2019Q4，三大巨头资本开支总和为136.02亿元，同比下降2.65%，继Q2、Q3回暖后再次出现同比负增长。主要系受谷歌、微软Q4资本开支同比分别下降14.53%和4.37%所拖累。但我们认为不必悲观，一方面是基于目前谷歌、微软的云计算业务已逐渐成为公司发展的核心驱动力，2019Q4谷歌云、微软云营收分别同比增长53%和27%，云业务增速远高于公司其他业务增速，云基础设施的投资最终还是会与下游客户强劲的云需求相匹配。另一方面是基于谷歌、微软管理层对2020年资本开支的积极态度；其中，谷歌管理层在2019Q4电话会议上，多次指引将持续加大云计算领域的投资，并且表示2020年与2019年相比，将会投入更多资金在服务器采购、数据中心建设方面。而亚马逊四季度的资本开支则继续保持高速增长，同比大幅增长26.35%至39.41亿美元。

腾讯Q3资本开支扭降为升，阿里Q4加码数据中心建设。国内两大云计算巨头（阿里、腾讯）资本开支总和同比增速在2018Q2达到高点后，同样呈现出不断回落的态势，2019Q2同比降幅高达28.02%。进入三季度，两大巨头资本开支合计为189.32亿元，同比下降14.23%，降幅较二季度出现明显收窄，主要系腾讯在三季度加大服务器的采购所推动。

具体来看，腾讯Q3资本开支为66.23亿元，同比增长11.01%。阿里则受去年同期高基数影响，Q3资本开支同比下降23.60%至123亿元。虽然阿里2019Q2、Q3资本开支出现负增长，但进入四季度以来，其先后与世纪互联、数据港、奥飞数据等公司就IDC的建设进行合作，不断加码IDC领域的投入，进一步表明公司对后续云业务发展的充足信心。随着腾讯Q3资本开支出现扭降为升、以及阿里Q4积极投入数据中心的建设，我们认为两大巨头2020年的资本开支有望再次进入新一轮增长期，服务器采购的需求也将陆续得到释放。

表：2019Q4以来阿里与部分公司共建IDC情况（截至2月5日）

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