历年军费增长统计：国防费随GDP增长，呈持续稳定增长趋势

中国国防费按用途划分，主要由人员生活费、训练维持费和装备费构成。

图表：新时代中国国防费按用途划分

资料来源：锐观咨询整理

在国防建设持续推进的需求牵引下，中国国防费总体保持与国家经济和财政支出同步适度协调增长。每年国防支出占GDP比重保持稳定，均在1.2%-1.35%之间。军工电子作为国防费用装备支出的重要一环。国防费随GDP增长，呈持续稳定增长趋势。

资料来源：国家统计局

资料来源：国家统计局

2012年以来增长的国防费用途中包含加大武器装备建设投入，淘汰更新部分落后装备，升级改造部分老旧装备，研发采购航空母舰、作战飞机、导弹、主战坦克等新式武器装备，稳步提高武器装备现代化水平的内容条目。

同时考虑将进一步裁减军队员额30万，现役总员额减至200万，对应国防费中人员生活费的部分比例，预计会有一定程度的下降。因此，与军工行业相关度较高的装备费，占国防费的比重将会进一步提升，即在随着国防费整体稳定增长的同时，自身会有更进一步的增长。

由于目前军工行业主要是靠本国国防需求驱动，基于以上分析，我们认为，在国家宏观经济增长存在下行压力的大环境下，国防费中的装备费仍然会保持略高于GDP增速的增长，军工行业的景气度也仍将持续。2月10日，美国国防部公布了2021年的国防预算需求，共7054亿美元，相比2020年的国防预算7183亿美元略有降低。该预算以推进军队现代化、改善军备状态为目标，重点投资核武器、导弹防御、网络战、太空战和人工智能等领域，体现了美军欲继续提升威慑力、军事战备完好度和杀伤力等方面打算。