2020年专项债发行额度相关政策解读

2019年11月27日，第十三届全国人大常委会第七次会议便审议通过，将提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，掀起了2020年专项债发行的序幕。2月11日，财政部网站公布，将再下达2900亿新增地方政府专项债务限额。3月31日国常会指出，要进一步增加地方政府专项债规模，扩大有效投资补短板。要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债。专项债发行规模确定性增加，此前财政部已提前下达2020年专项债额度12900亿元，根据4月3日国务院新闻发布会消息，叠加此次再下达的专项债额度将超过去年规模。由此判断，此次提前下达的专项债额度将超过8000亿元。

表:2020年专项债发行额度相关政策

数据来源：政府网站，锐观咨询整理

由此判断，截至目前今年将下达的专项债限额已达2019年全年水平。在基建逆周期调节力度不断加码的背景下，预计2020年全年专项债发行限额将比2019年有明显增加。

今年以来，尤其是春节之后，受各地复工推迟影响，政治局会议、国常会多次强调加快基建项目推进，并推出多项措施。基建项目复工复产有序推进，项目申报情况已有明显改善。重大项目加速落地的需求是专项债发行进度明显提前的主要驱动因素。

根据4月3日国务院新闻发布会消息，对今年新增专项债券，允许地方在符合政策规定和防控风险的基础上，适当提高用于符合条件的重大项目资本金的比例，进一步带动社会资本加大投入，提高专项债券资金的拉动作用。在去年专项债最高可用作项目资本金比例20%的基础上，预计今年可提升至25%。由于铁路等重大项目投资金额大，风险水平低，专项债用作此类项目的资本金比例提升将有效拉动基建投资。我们认为专项债用作项目资本金的比例提升主要是针对铁路、轨交、公路等重大项目。

表:专项债用作项目资本金的相关政策

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