2020ETC行业市场发展趋势分析，政策密集出台ETC全面普及将带来业绩整体大幅增
今年以来，我国推行ETC的政策密集出台，大面积普及时代到来：
1）2019年3月5日，国务院总理在《政府工作报告》中提出要深化收费公路制度改革，两年内基本取消全国高速公路省界收费站，实现不停车快捷收费。
2）5月13日，国务院办公厅印发《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案的通知》，提出力争2019年底前基本取消全国高速公路省界收费站，要求加快电子不停车收费系统推广应用，鼓励ETC在停车场等涉车场所应用。2019年底前各省（区、市）高速公路入口车辆使用ETC比例达到90%以上，推动汽车预臵安装。另外，10月31日前完成收费站、收费车道、电子不停车收费系统（ETC）门架系统硬件及软件标准化建设改造。我们认为未来高速收费方式将从出口一次性计费变更为分段式计费，出入口只用于验证是否完成收费，收费是通过两个龙门架时分段收费，需要实现自由流识别，带动了RSU的建设量，同时这对RSU的技术要求更高。
3）5月23日，交通运输部办公厅印发《关于大力推动高速公路ETC发展应用工作的通知》，明确了工作举措，要积极推动ETC安装使用，为撤销高速公路省界收费站创造条件。按照计划，到2019年底，各省（区、市）汽车ETC安装率达到80%以上，通行高速公路的车辆ETC使用率达到90%以上，高速公路基本实现不停车快捷收费。
4）5月28日，国家发改委印发《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，明确提出到2019年12月底，全国ETC用户数量突破1.8亿，高速公路收费站ETC全覆盖，
ETC车道成为主要收费车道，货车实现不停车收费，高速公路不停车快捷收费率达到90%。另外，鼓励ETC在停车场等涉车领域应用，2020年12月底前，基本实现机场、火车站、客运站、港口码头等大型交通场站停车场景ETC服务全覆盖。
1、三大政策助推ETC行业快速发展
政策是推动ETC行业发展的重要推手。2014年3月起，为充分发挥ETC的规模效益，交通运输部决定组织全国ETC联网工作，到2015年9月，全国ETC系统实现联网运营。
2019年国家发展ECT的政策密集出台。2019年3月，李克强总理在《政府工作报告》中提出，两年内基本取消全国高速公路省界收费站，实现不停车快捷收费。
2019年5月，国家发改委、交通运输部联合出台《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，方案提出到2019年底，全国ETC用户数量要突破1.8亿，高速公路收费站ETC实现全覆盖。
人工收费方式需要车辆完成减速，怠速排队、缴费，加速离开的运行过程，收费站经常伴随着大量的拥堵和尾气排放问题。相对传统的人工收费方式而言，车辆在ETC方式下不需要减速停车，而能以较快速度通过并完成缴费，从而能够减少因排队、缴费造成的尾气排放。
根据交通运输部数据，2019年1-11月，全国高速公路网客车交易量83.26亿笔，其中ETC交易量42.95亿笔，占客车交易量比例51.6%;经初步测算，使用ETC实现减少氮氧化物排放约385.94吨，碳氢化合物排放约1286.47吨，一氧化碳排放约4.83万吨。
同时根据交通运输部数据，经初步测算，使用ETC实现节约车辆燃油约16.24万吨，能源节约效益约15.58亿元。
2019年前11月中国使用ETC节能减排情况
资料来源：公开资料整理
ETC行业面临业绩整体大幅增长的机遇。深化收费公路制度改革、实现快捷不停车收费政策的支持将有力支撑ETC产业的高速发展。在政策驱动下，1）OBU安装使用率将会大幅上升。根据交通部公开信息，据交通运输部最新通报，截至11月6日，全国ETC用户数量在短短数月内累计超过1.6亿，达到发行总目标的84.01%。其中11月第一周，全国新增ETC用户363.66万（日均60.61万），剩余2~3千万安装量将在剩余不到60日内完成。另外，11月各地货车ETC安装开启。2）实现按照车型收取通行费并且让车辆高速同行，ETC自由流是较为理想的解决方案和技术，该技术方案已经得到交通部及各地业主的认可，ETC自由流目前已经进入大规模采购和实施的阶段，各省将大批量采购RSU，用于完成撤销高速公路省界收费站和实施按照车型收费的建设目标。
2、ETC用户规模在2019年实现大爆发
2019年5月，在国家层面连续推出三个关于ETC、收费站政策后，用户总量增长速度开始进一步加快。根据交通运输部路网中心数据显示，2019年5月底，我国ETC用户总量为8367万辆，较2018年底新增711万，月均新增142.2万辆;2019年6月新增用户237万，2019年7月新增用户1345万;截至2019年12月31日，全国ETC用户累计达到2.04亿，新增ETC用户约1.27亿。
根据交通运输部统计数据，2019年1-11月，全国高速公路网客车交易量83.26亿笔，其中ETC交易量42.95亿笔，占客车交易量比例51.6%，同比分别增长8.5%、增长33.5%、提高9.7个百分点。
3、山东、广东和江苏ETC用户位居全国前三
根据交通运输部路网中心统计数据，截至2019年11月，山东、广东和江苏ETC用户位居全国前三甲，其中山东ETC用户累计达到1945.91万，广东ETC用户累计达到1820.02万，江苏ETC用户累计达到1530.58万。此外，浙江省累计ETC用户也达到千万级别，为1198.25万。
4、ETC市场空间测算
ETC业务未来几年的市场空间做预测，核心预测参数包括：1）产品价格：后装OBU单价80元，前装OBU单价350元，高速公路RSU单价3万元，停车场等后应用市场场景RSU1万元。
2）后装OBU：2019年，全行业后装OBU任务量为1.4亿部；2020年，后装OBU包括剩余4000万部未安装OBU的存量车+2019年增加的2000万部新车，合计6000万部OBU；
2021年及以后各年度，考虑到后装OBU的使用寿命为5年，每年有2000万部后装OBU替换需求。
3）前装OBU：2020年7月1日起，新申请批准的车型应在选装配臵中增加ETC车载装臵，2020年前装OBU预计有500万部车的需求；2021年及以后各年度，预计每年有2000万新车前装OBU需求。
4）收费站车道RSU：根据交通运输部官方公众号，截止到2018年底，我国有高速公路收费站约9400个，其中省界收费站244组，车道82397条，ETC车道19674条，混合车道2318条；我们预计所有收费站车道将安装RSU，2019年ETC车道改造总计划49393条，剩余11012车道需要安装RSU改造为ETC车道或者混合车道。
5）自由流龙门架RSU：根据交通运输部官方公众号，截止到2018年底，我国公路总里程484.65万公里，其中高速公路里程14.26万公里。
高速公路收费模式由出口一次性计费，变为分段计费，我们预计每30公里需要安装自由流龙门架，全国总需求9.5万套龙门架，2019年全国龙门架建设总计划为24871套，未来几年还有大约7万套龙门架需求。
每个车道需要安装一主一备2套RSU，高速公路至少2个车道+1个路肩道，所以每个龙门架至少安装6套RSU，未来自由流龙门架RSU总空间有42万套。
6）停车场等后应用市场场景RSU：根据交通部《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，鼓励ETC在停车场等涉车领域应用，2020年12月底前，基本实现机场、火车站、客运站、港口码头等大型交通场站停车场景ETC服务全覆盖。推广ETC在居民小区、旅游景区等停车场景的应用，市场空间巨大。
图表 ：ETC 市场空间测算
资料来源：公开资料整理