中国生活垃圾处理行业分析，垃圾分类带来新机遇

继上海于今年7月1日全面实施垃圾分类之后，11月1日，深圳正式实施的《深圳市生活垃圾分类工作激励办法》，标志着深圳垃圾分类全面展开。除上海、深圳外，武汉、成都、郑州等众多城市也已经陆续开始进行垃圾分类。随着垃圾分类在全国各地的深入发展，我国生活垃圾处理全面无害化进程正在加速推进。

据国家统计局统计数据显示，2012年以来，全国城市生活垃圾清运量总体呈现逐年增加的态势。到2018年，全国城市生活垃圾清运量达到了22801.8万吨，同比增长5.95%。

我国生活垃圾无害化处理的方式主要有三种：卫生填埋、堆肥和焚烧。据国家统计局统计数据显示，2012年，全国城市生活垃圾无害化处理量为1.45亿吨，2018年增加到了2.26亿吨。其中，卫生填埋处理量为1.17亿吨，占51.88%;焚烧处理量为1.02亿吨，占45.14%;其他处理方式占2.99%。无害化处理率达99%，比2017年上升1.3个百分点。

垃圾分类带来新机遇

垃圾分类是环保行业最近几年影响力最大、辐射面最广、带来新增市场空间最大的政策。在源头上垃圾充分分类后，对于整个环节产生影响最大的是湿垃圾的转运和处理，一方面体现在垃圾车的需求的增量，另一方面则是需要新增湿垃圾处理设施。

(1)转运是基础，短期需求高，弹性大

在湿垃圾转运环节，46个重点城市建成垃圾分类处理系统，大约需要新增超过3万辆的湿垃圾清运车，对应的市场空间约为100亿，全国地级以上城市全部建成垃圾分类系统，湿垃圾清运车的需求大约为4.75万辆，对应的市场空间为140亿。

46个重点城市的时间节点为2020年底，即使考虑到部分城市的采购会延续到2021年，在不到3年的时间里100亿的采购需求对于垃圾车的市场也是巨大的增量，这将利好在中高端设备中市场占有率较高的盈峰环境（中联环境）和龙马环卫，今年1-9月份，全国湿垃圾车的销量约为2700辆，较去年同期增长近160%。

图表：湿垃级车市场空间测算

(2)湿垃圾处理：基础薄弱，投资缺口大

根据经验数据，每人每天产生的湿垃圾（厨余垃圾）约为0.3-0.5kg，数倍于餐厨垃圾（每人每天产生量约为0.1kg），我们在《垃圾分类：上海模式下市场规模梳理》报告中预测，实行垃圾分类后，上海每天产生的湿垃圾量（厨余垃圾）将超过8000吨，以此类推到全国，仅46个重点城市每天的厨余垃圾清运量就达到13万吨，考虑到我国许多城市餐厨垃圾末端处置尚有缺口，厨余垃圾的处置能力缺口更大，预计投资规模将超650亿元。

图表：重点城市温垃圾处理投资估算

2013年，全国设市城市生活垃圾处理能力为492300吨/日，其中卫生填埋占比约为65.6%，焚烧占比约为32.2%，与“十二五”规划目标存在着一定的差距。从近年来垃圾处理的发展趋势也可以看出，垃圾焚烧占比逐年提高。未来，垃圾焚烧发电将成为生活垃圾处理的主要方式。