中国人口基数庞大，教育市场需求分析，成长空间巨大

需求本质：人口庞大，资源失衡，竞争意识

中国庞大的人口基数是教育行业的用户基础，同时也更加凸显教育资源的稀缺。在我国升学路径筛选机制下，优质资源供需矛盾突出，竞争激烈。

以每年出生人口粗略推算：从1700万人小学，在义务教育的普及下约1400万可以参加中考，其中只有800万人能考入普通高中、另有580万人进入中等职业学校；高中毕业后，约975万名学生参加夏季高考、连同500万名中职毕业生，经过层层考试筛选洗礼后仅400万人进入大学本科、340万人进入专科院校接受高等职业教育，两者之和仅占60%，与1700万上学人数形成的缺口成为职业培训潜在需求人群。

正是这种优质资源的供需缺口，使得竞争意识长期存在，而通过培训形成自身的差异化竞争优势逐步演绎成为了刚性需求。以教育资源相对丰富的北京和上海地区为例，2016年重点高中在普通高中占比仅14%/27%；双一流大学分布密度也仅在每万人1.2/0.8所。2017年，中国四年制大学及前50所大学的录取率分别仅为39.6%及2.5%，远低于美国的55.8%及23.5%。

中长期看，教育行业增长模型以适龄人口为基础（由出生率决定），以渗透率（参培率/民办比例）和生均支出为核心变量。二孩政策扭转出生率下降趋势，仍难改人口红利弱化态势，截至目前看预计2018年出生人口恐下降至1500万。考虑到二孩政策的推动，预计未来五年我国人口出生率维持在1.25%左右、每年出生人口为1700万人左右。

升学路径人数演示（单位：万，以2017年数据为例）

资料来源：公开资料整理

从年龄结构看各赛道潜在人群：（1）非学历类：测算早教（0-6岁）、K12课外（7-18岁）、职教培训（23-30岁）的潜在目标消费人群（考虑城镇化率）分别有6000万、1亿、1亿。（2）学历类：幼儿园、K12学校、高教的在校学生分别有4400万、1.7亿、2900万。整体看，预测未来学前教育得益于全面二孩政策而有所增长、K12学段保持稳定、职业培训和高等教育适龄人口下降。

根据以上各赛道潜在人口测算行业规模，预计2017年K12课外/早教/职业培训/民办高教的行业规模分别为4700/1500/900/630亿元，预计到2023年分别达9500/2900/1400/1100亿，占整体教育行业规模的50%左右，对应CAGR分别为15%/14%/8%/13%。其中非学历赛道增长弹性主要来源于参培率的提升(双师课堂+在线教育加速渠道下沉)以及生均支出的增长（培训科目多元化）；民办学历赛道的增长弹性来源于毛入学率和民办比例（高等教育毛入学率目标从42.7%到2020年的50%）。